貓同學(xué)
2022-02-27 19:441,一直對roll有點沒搞懂
2,這道題的折算和我們平時理解的是不是有點不同?。?/h3>
所屬:CFA Level III > Derivatives and Currency Management
視頻位置
相關(guān)試題
來源:
視頻位置
相關(guān)試題
1個回答
開開助教
2022-02-28 10:09
該回答已被題主采納
同學(xué)你好,
1、roll就是因為遠期合約到期了。但我們還需要維持相應(yīng)的頭寸,因此需要先用現(xiàn)貨把老的合約平掉,再開一個期限更遠一些的遠期合約。
2、這個題協(xié)會計算有誤。他的外幣是USD,本幣是EUR,匯率給的是USD/EUR,因此要把USD敞口轉(zhuǎn)換成EUR應(yīng)該是除以匯率,而不是乘以匯率。他有2.5M的USD敞口,通過short一個月的遠期或期貨來對沖。在一個月之后,遠期快到期的時間,他要進行轉(zhuǎn)倉,因此他的做法是long USD現(xiàn)貨,再short一個月的USD forward。
因此第一步,他一個月前簽的short 2.5 USD forward現(xiàn)在要變成,long USD,而long USD就是short EUR,因此USD/EUR的匯率形式,應(yīng)該使用便宜的EUR價格,所以是除以0.8875,得到2.5M USD/0.8875 USD/EUR=2816901EUR (支出EUR,買USD,因此EUR是現(xiàn)金流出)
然后再short,一個月的遠期賣USD,由于現(xiàn)在USD的敞口是2.65M,因此要short 2.65M的USD,未來賣USD,就是未來買EUR,因此要用貴的價格,再加上forward points,因此用0.8876+25bps=0.8901 USD/EUR的遠期匯率。
因此一個月后可以賣出2.65M USD獲得2.65M USD/0.8901 USD/EUR=2977194 EUR (一個月后賣出USD,獲得EUR,因此是EUR流入)
這樣就可以計算EUR角度的凈現(xiàn)金流了,在一月前支出2816901EUR,在一個月后流入2977194 EUR,因此收減支,凈現(xiàn)金流為:160293 EUR。
