若同學(xué)
2022-02-28 23:32原版書習(xí)題R27 選擇題第2.3.5.8題，辛苦老師解答一下
所屬：CFA Level III > Trading, Performance Evaluation, and Manager Selection 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
開開助教
2022-03-01 14:35
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Q2：這題問以下哪一項最可能是investment due diligence中的關(guān)鍵考量：
investment due diligence關(guān)心的問題與以下四個方面相關(guān)：
A、投資工具的適當性。屬于operational due diligence
B、后臺部門的流程和程序。屬于operational due diligence
C、投資人員專業(yè)水平和經(jīng)驗。屬于investment due diligence
因此只有C屬于investment due diligence涉及的問題。兩個due diligence涉及到的因素參考下面兩張圖。
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Q3: 這題問decision-making investor相比于二類錯誤，他們更擔(dān)心一類錯誤因為：
A. 二類錯誤是errors of commission。錯，errors of commission是選了錯誤選項，errors of ommission是沒選正確選項。二類錯誤是沒選好的基金經(jīng)理，因此是errors of ommission。
B.因為一類錯誤更容易被衡量。對，比如你選到一個較差的基金經(jīng)理，然后他接下來的業(yè)績有多糟糕是一目了然的。但二類錯誤，即沒有選好的基金經(jīng)理產(chǎn)生的損失，這個很難衡量。
C.二類錯誤更可能被要求解釋為什么一個有能力的基金經(jīng)理被解雇了。錯，二類錯誤難以被衡量，解雇了之后公司也不會再去跟蹤這個基金經(jīng)理的表現(xiàn)了，通常也不需要解釋為什么炒了他。 -
追答
Q5: 同學(xué)你好，這題問如果說通過style analysis的結(jié)果發(fā)現(xiàn)投資經(jīng)理的表現(xiàn)和他宣稱的投資理念和流程是不一致的，那么說明什么：
A 沒有style drift的情況，不對，風(fēng)格分析結(jié)果顯示肯定有style drift。
B. 這個投資流程是不可復(fù)制的，對的，因為它現(xiàn)在的操作沒有根據(jù)宣稱的流程來，因此是不可復(fù)制的。
C. 應(yīng)該把這個manager加入候選的基金經(jīng)理池中，不行，這個基金經(jīng)理的操作和宣稱的不一致，不能選。 -
追答
Q8：structural inefficency是由于某種制度結(jié)構(gòu)的安排導(dǎo)致的inefficiency，例如我國的漲跌停板制度會導(dǎo)致信息出來之后漲跌不到位，限制做空就會使得股票的價格虛高等。但這題不考察對這個inefficiency概念的理解。而是問這個由structural inefficiency導(dǎo)致的機會能不能重復(fù)去利用。
A. 因為event是獨特的，所以以往發(fā)現(xiàn)這個inefficiency的方法沒辦法重復(fù)使用，所以不對。
B. 這個inefficiency產(chǎn)生的收益率剛剛能覆蓋成本，所以還不如不去套利
C. 受這個inefficiency影響資產(chǎn)是足夠覆蓋基金經(jīng)理和他的競爭者的AUM的，說明市場深度和流動性夠，inefficiency是 sustainable的，不然大家發(fā)現(xiàn)這個有效性后會很快使得價格往不利的方向去變動，使得套了機會消失，所以選這個。
舉個例子，因為市場無效性，例如小盤股沒人關(guān)注導(dǎo)致信息沒有充分反應(yīng)到股價中，使得某只股票undervalued。如果這個無效性只影響了這一只股票，有投資者發(fā)現(xiàn)這只股票是undervalued并進行了買入。但是因為股票市值小，交易量小。使得少量資金做多就把價格拉上去了，價格很快恢復(fù)到公允價值，因此這個獲利機會就消失了，無法再次利用。但如果是很多小盤股都有這種特點，這個inefficiency影響的資產(chǎn)數(shù)量就會很大。許多股票都可以提供這種獲利機會，那么這種機會就能持續(xù)。
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