Joe
2022-03-01 14:27請問R26課后題第11題答案解析，為什么要用benchmark return的Bi與B的比較來判斷哪個地區(qū)超配還是減配？能否通過portfolio return，也就是Ri與R的差別，來判斷？
所屬：CFA Level III > Trading, Performance Evaluation, and Manager Selection 視頻位置 相關試題
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1個回答
開開助教
2022-03-02 14:25
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同學你好，如果只判斷超配和低配，比較的是組合在板塊上的權重和基準權重的差異（圖中圈出來的部分）。
我們判斷基金超配和低配的決策（即allocation）是否正確時，只看板塊的表現，因為我們認為基金經理是根據板塊整體的表現去決策超配還是低配的，而組合板塊的表現與基準在這個板塊表現的差異體現的是選股的能力。
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感覺我問的不是您答的
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追答
同學你好，可能我沒理解你的意思。我看同學問的是怎么判斷板塊的超低配。如果是判斷超低配，就是看組合在某個地域超配還是低配只用比較組合在板塊的權重wi，和基準在板塊的權重Wi就行了。wi>Wi就是超配，wi
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您好，我的問題不是權重那兩列，而是收益那兩列。在歸因時，判斷哪個行業(yè)或地域配置的更好，答案解析只是看了benchmark那一列的收益，為什么不看前邊那一列收益（也就是實際收益那一列）？
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同學你好，因為這題問的是由于the decision to overweight or underweight哪個region所貢獻的正收益收益最大。overweight or underweigh 某個region是配置的決策，所以這題實際上問你的是哪個region的allocation effect最大。
allocation effect主要體現的是portfolio在某個sector上配置的權重與benchmark的不同所導致的超額收益，因此這里主要看Wp-Wb，而收益的計算用Rb-B，體現的是sector benchmark的收益和整體benchmark收益的區(qū)別，也是配置的效果的一部分。不用考慮組合在該板塊的收益率，考慮組合實際收益率的是selection effect。
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