曾同學
2022-03-01 15:20請教這題，完全讀不懂。
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
開開助教
2022-03-03 22:25
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同學你好，首先這一題的題干的數(shù)字應該是有點問題的。不然題干和答案匹配不起來。
題干說，S現(xiàn)在想把10M英鎊的一個英國股票基金轉(zhuǎn)換成8M美元的指數(shù)基金。
這里應該把數(shù)字改成把8M英鎊的一個英國股票基金轉(zhuǎn)換成10M美元的指數(shù)基金，基于現(xiàn)實的匯率這樣也更合理一些。
英國股票基金的基準是FTSE 100，美國指數(shù)基金的基準是S&P 500。
現(xiàn)在投資委員會擔心因為英國脫歐的不確定性，英國基金可能會后下行風險，但英國基金的資產(chǎn)要一個月后才能變現(xiàn)。
現(xiàn)在S提出在這個過渡期，可以用equity futures來把FTSE 100股票風險轉(zhuǎn)化為美國S&P 500的風險敞口。
然后我們不需要擔心匯率的風險，文中說已經(jīng)對沖掉了。這里只需關(guān)心股票敞口的轉(zhuǎn)換。
題目問，基于表2的數(shù)據(jù)，怎么做才能完成S想要的權(quán)益敞口的轉(zhuǎn)換。
這題是要把8M英鎊英國股票轉(zhuǎn)換成10M美元的指數(shù)基金，那么首先要把8M英國股票的beta調(diào)整成0，再把10M美元股票的敞口從0調(diào)整成1（因為美元基金是標普500指數(shù)基金，指數(shù)的beta是1）。
第一步：8M英國股票的beta調(diào)整成0，short FTSE 100 IDX futures。合約份數(shù)計算要用如下公式：
N=(βT-βS)/βf*（S/F）
其中βT是目標的beta，βS是組合的beta，βf是期貨的beta，S是組合的價值，F(xiàn)是期貨合約的價值=contract price*multiplier.
N = (0-1.1)/1*[8,000,000/(7300*10）]≈-121
第一步：10M美元股票的敞口從0調(diào)整成1，需要long S&P 500 E-MINI合約的份數(shù)為：
N=(1-0)/1*[10,000,000/(3000*50）]≈67
因此應該short 121份FTSE 100 IDX futures,buy 67份S&P 500 E-MINI合約
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追問
我也發(fā)現(xiàn)了10和8給反了， 所以當時做題讀了半天。
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追答
是的哈，有點坑
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