孫同學(xué)
2022-03-01 16:47老師好，CashNeutralAlphas和RiskFactorNeutralAlphas這兩個(gè)詞用中文解釋是什么意思呀？看英文不太好理解。
所屬：FRM Part II > Risk Management and Investment Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Adam助教
2022-03-01 17:23
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同學(xué)你好，
第一個(gè)：現(xiàn)金中性的alpha，也就是說(shuō)alpha是現(xiàn)金中性的，alpha不會(huì)導(dǎo)致任何主動(dòng)現(xiàn)金頭寸。
第二個(gè)：風(fēng)險(xiǎn)因子中性的alpha。
組合分析的多因子方法將收益率沿著幾個(gè)維度進(jìn)行了分解。在投資經(jīng)理眼中，每個(gè)維度要么是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源，要么是一個(gè)附加值來(lái)源。根據(jù)這個(gè)定義，經(jīng)理并沒(méi)有預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)因子的能力。因此，他應(yīng)該對(duì)阿爾法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)因子中性化。中性化的阿爾法僅包括經(jīng)理可以預(yù)測(cè)的因子的信息以及資產(chǎn)的特異信息。經(jīng)過(guò)中性化處理，每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子的阿爾法都將為0。
舉例而言，一位經(jīng)理可以使他的組合不對(duì)行業(yè)因子或規(guī)模因子下任何賭注。使阿爾法變?yōu)樾袠I(yè)中性的簡(jiǎn)單方法：計(jì)算每個(gè)行業(yè)的(市值加權(quán))阿爾法,然后從每只股票的阿爾法中減去所在行業(yè)的阿爾法
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