李同學
2022-03-01 22:0443題，為什么hidden是對稱的費率結構，暴露在上漲下跌時呢？為什么不是看漲期權呢？C有上限才不像看漲期權吧？
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1個回答
開開助教
2022-03-02 14:57
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同學你好，這題問哪個基金經理的費率結構更像是call option.
從表中可以看出，Carpenter的base fee上打了星號，標注為minimum fee，也就是說不管業(yè)績多差，Carpenter最少可以拿到0.18%。它的payoff 相當于long了一個行權價為base fee的call，當業(yè)績比較差時獲得base fee。但因為Carpenter還有maximum fee，因此還相當于short了一個行權價比較高的call（call行權價越高越不值錢），當業(yè)績高到使費率超過maximum fee時，費率仍然為maximum fee 0.8%。(整體payoff如圖二所示)
而Hidden lake的base fee沒說明是minimum fee，那么不管是正的active return還是負的active return 它都要以15%的比例進行分享，因此它的費率結構是對稱的，而不是像一個call。
因此，兩者相比，Carpenter的費率結構更像一個call。
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