kevin
2022-03-01 23:17老師，你好。asset allocation reading 6的example 6的 solution 1的解答為什么不是回答minimization of surplus variance,而是回答consider the impact of asset allocation on the surplus at the planning horizon?
所屬：CFA Level III > Asset Allocation and Related Decisions in Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Johnny助教
2022-03-02 00:16
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同學(xué)你好。Surplus =資產(chǎn)的市場價值 ? 負債端的現(xiàn)值。Surplus MVO本質(zhì)上也是MVO，而MVO是在planning horizon內(nèi)根據(jù)預(yù)期收益、標準差以及資產(chǎn)間的相關(guān)系數(shù)，通過效用方程來得出最優(yōu)資產(chǎn)組合，那么surplus MVO就是將資產(chǎn)收益率換成surplus return，surplus return是(△asset-△liability)/initial asset value，那么surplus MVO就是在planning horizon內(nèi)將surplus return，surplus return的標準差以及相關(guān)系數(shù)來構(gòu)建最優(yōu)組合，它的目的并不是要最小化surplus return的方差。
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追問
老師，可是沖刺筆記中寫surplus optimization 是為了最小化surplus variance?
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追問
surplus optimization本質(zhì)也是MVO，只是針對surplus return進行MVO，所以如果按照MVO的思路，有效前沿不就是在surplus return收益一定的情況下，追求surplus return的風(fēng)險最小嗎？
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追答
同學(xué)你好，是在相同收益的情況下選擇風(fēng)險最小的組合，在相同風(fēng)險的情況下選擇收益率最大的組合。因此他不是就一味地求最小方差，要是只要求最小方差的話就全部去投corporate bond了
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