SDin
2022-03-02 22:49麻煩老師講解一下各個選項，MRR是什么rate？另外對于選項c，即使government benchmark yield curve是upward的，對于任何一個時間點的G-spread和該時間點的yieldspread也應(yīng)該相同？為什么一定要flat的？
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1個回答
Nicholas助教
2022-03-03 07:24
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同學(xué)，早上好。
MRR是市場參考利率，可以理解為浮動利率中的LIBOR。因為我們G-spread是計算兩個到期收益率之差的利差，那么如果收益率曲線是平的，也就是計算出的到期收益率和收益率上的點是相同的。
A DM可以理解為固定利率債券的G-spread，那么用市場參考利率+DM構(gòu)成浮動利率債券的分母。因此這里首先要強調(diào)浮動利率債券，例外也不僅僅是信用風(fēng)險補償；
B Z-DM可以理解為固定利率債券的Z-spread，同樣用市場參考利率-Z-DM構(gòu)成浮動利率債券的分母。這里說當(dāng)市場參考利率維持不動時，那么兩者應(yīng)該是相同的。
C 如果是收益率曲線為平的，則G-spread應(yīng)該是相較于基準(zhǔn)收益率利差的部分，這個和C描述是相同的。
努力的你請【點贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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追問
好的，b中的MRR remain constant over time的意思是MRR的curve是flat的意思嗎？
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追答
同學(xué)，早上好。
參考收益率曲線保持平穩(wěn)，一般我們說是向上傾斜的情況，修正一下上述的解答，
因為DM相當(dāng)于是參考利率加一個固定的數(shù)值，當(dāng)同一時點參考利率不變的時候，DM也是一個確定的數(shù)值，那么我們可以通過已知的票息率、參考利率、面值采用試錯法計算出一個DM，這個和G-spread采用YTM差額計算固定數(shù)值類似；
但是如果是Z-DM，分母的折現(xiàn)率構(gòu)成是采用MRR的遠(yuǎn)期利率（第一期是即期），也就是整體的MRR收益率曲線上的各點加上一定的Z-DM，如果MRR收益率曲線變陡，則Z-DM是更小的，因此可以類比為Z-spread基于即期利率曲線上再加上一定的利差。
那么Z-DM應(yīng)該是小于DM，而不是高于。
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