Joe
2022-03-03 16:59請(qǐng)問(wèn)R28課后題第9題怎么理解？感覺沒學(xué)過(guò)
所屬：CFA Level III > Cases in Portfolio Management and Risk Management 視頻位置 相關(guān)試題
來(lái)源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Nicholas助教
2022-03-03 18:12
該回答已被題主采納
同學(xué)，晚上好。
這個(gè)題問(wèn)我們?nèi)绾巫鲆粋€(gè)成本有效的策略。（本質(zhì)就是分析一下用ETF建倉(cāng)還是用期貨建倉(cāng)成本更低）
因?yàn)镮PS允許3倍杠桿，因此5M的名義本金中只有3分之1是自己的錢，剩下的3分之2是借錢來(lái)投資的，因此借來(lái)的錢需要支付利息。如果用ETF來(lái)進(jìn)行投資，利率是LIBOR1.8加ETF借錢35個(gè)基點(diǎn)的上?。‥TF borrowing cost of 3-month Libor plus 35 bps），因此利率是2.15%。
所以可以算出針對(duì)名義本金的有效借款利率是[5M*(2/3)*2.15%]/5M=1.43%.
但如果用期貨來(lái)做，假設(shè)中沒有提及借錢有上浮，因此就是按1.8的LIBOR來(lái)借錢，所以同樣的算法用期貨的有效利率是1.2%.
the unlevered cost of implementation is 27 basis points in the cash market (ETF) and 32 bps in the derivatives market (futures).
而正文一開始說(shuō)買ETF的時(shí)候要有27個(gè)基點(diǎn)的上浮（類似申購(gòu)費(fèi)用），所以加是借錢的利率，ETF一共要支出1.43%+0.27%=1.7%
而買期貨要的時(shí)候，要上浮32個(gè)基點(diǎn)（類似于申購(gòu)費(fèi)用），所以加上借錢的利率，期貨一共要支出1.2%+0.32%=1.52%。因此投資期貨來(lái)獲得發(fā)達(dá)國(guó)家股權(quán)敞口是更便宜的。
努力的你請(qǐng)【點(diǎn)贊】喲~。加油，祝你順利通過(guò)考試~
-
追問(wèn)
老師，不是說(shuō)3倍杠桿嗎？為什么借款是本金的2倍？
-
追答
同學(xué)，下午好。
假設(shè)目前是10萬(wàn)，借入20萬(wàn)，總計(jì)30萬(wàn)構(gòu)成期初本金的3倍。
0
0
0
0
