Joe
2022-03-03 17:06老師，R28課后題第10題提到了total return swap。能否給講講這種工具？謝謝
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1個回答
Nicholas助教
2022-03-03 18:16
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同學，晚上好。
Total return swap (TRS)：
由total return payer和total return receiver作為交易的對手方，payer每年向receiver支付index cash flows(coupon)+appreciation(capital gain)，即指數(shù)的收益率。同時receiver向payer支付LIBOR+spread，以及指數(shù)下跌和違約造成的損失。Payer相當于short index，long floating bond；Receiver相當于short floating bond，long index。
優(yōu)點：Receiver相當于pure indexing，但復制指數(shù)期初需要較高成本，而TRS期初則只需很少成本 (no requiring of the full cash outlay)，結(jié)算時只需要差額結(jié)算，資金成本很小，因此TRS的本質(zhì)是使用杠桿去獲得一個index的頭寸；
缺點：Receiver本質(zhì)上并沒有持有index這項標的資產(chǎn) (not actually own the underlying assets)，只是暫時獲得了index的頭寸。
努力的你請【點贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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