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2022-03-03 23:10這個題目的真實市場回報是13.25%假設(shè)我用CAPM算出來是14%,2個相減等於-0.75<0,所以不投資,但是我不太理解是我用CAPM模型估計理論價格應該是14%但實際市場上才13.25%,那不就表示該投資被低估了,我應該要投資才對不是嗎？
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1個回答
Yvonne助教
2022-03-04 09:25
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同學你好，這里可以從資產(chǎn)價格高估低估的角度進行考慮，資產(chǎn)的價格可以通過未來的收入現(xiàn)金流根據(jù)收益率折現(xiàn)得到。而用CAPM模型得到的收益率是理論收益率，是一個資產(chǎn)應該達到的收益率，如果其他方式得到的收益率低于理論收益率，那么未來現(xiàn)金流按照其他預測的收益率折現(xiàn)得到的現(xiàn)值就要高于按照理論收益率折現(xiàn)得到的現(xiàn)值，因此是高估。比如未來現(xiàn)金流是100，理論收益率是10%，其他方法得到的預測收益率是8%，那么按照10%折現(xiàn)得到的現(xiàn)值就要低于按照8%折現(xiàn)得到的價格。
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追問
能在解釋簡單一點嗎？
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追答
比如未來一年后的現(xiàn)金流是100，如果CAPM計算得到的理論收益率是10%，那么折現(xiàn)到現(xiàn)在時刻的現(xiàn)值就是90.9（100/1.1），如果按照8%的收益率進行折現(xiàn)得到的現(xiàn)值就是92.6（100/1.08）。因此理論價格要更低，說明資產(chǎn)價格高估了。
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