陳同學(xué)
2022-03-03 23:22老師，這個(gè)原版書課后題沒有看懂答案，答案是1.95%
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
開開助教
2022-03-03 23:33
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同學(xué)你好，題目說一家加拿大PE公司的CIO想要鎖定一筆三個(gè)月過橋貸款的利率，他們公司會(huì)在6個(gè)月后借這筆貸款來完成一個(gè)杠桿收購(gòu)案。他以98.05的價(jià)格賣出了相關(guān)的利率期貨合約。6個(gè)月后，市場(chǎng)利率是2.7%，并用97.3的價(jià)格平掉了利率期貨的頭寸。問這筆貸款的有效利率是多少。
這題的有效利率其實(shí)就是98.05這個(gè)利率期貨鎖定的利率。利率期貨的報(bào)價(jià)方式是100-r，對(duì)應(yīng)的利率是100-98.05=1.95%。以下是證明：
這個(gè)貸款的有效利率分為兩部分，一部分是6個(gè)月后的市場(chǎng)利率r，另一部分是CIO在利率期貨上的盈虧（期初利率期貨價(jià)格98.05-6月后的期貨價(jià)格）。如果賺了就抵減貸款成本，虧了就增加貸款成本。
6個(gè)月后，市場(chǎng)利率為r，對(duì)應(yīng)的利率期貨價(jià)格為100-r。有效貸款利率為r - (98.05-100-r)=1.95%。不論6個(gè)月后利率是上漲還是下跌多少，都會(huì)和利率期貨的盈虧相抵，使得利率鎖定在1.95%。
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