丹同學(xué)
2022-03-04 14:22Q11: Reading 14 例題31， 不是說Bull steepener 是長期Yield 上漲，價格會跌所以要買入短期賣長期嗎？
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Nicholas助教
2022-03-04 15:34
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同學(xué)，下午好。
我看了下R14 Q31，包括原版書中的Example 31，和同學(xué)描述的問題不是很相符，想問下同學(xué)具體想問的問題，方便為你解答， 感謝。
我們是基于一定的規(guī)則或者是IPS的前提上去考慮收益率曲線變動后的策略，所以一般不會改變主要的風(fēng)險敞口，例如這里的duration neutral，即收益率曲線策略要考慮改變后的久期和改變前的是匹配的，這個一般題目中會有說明。
更多的情況，題目會問我們在利率變動的時候應(yīng)該采用什么樣的策略，我們不用局限于書中學(xué)到的什么情況下應(yīng)該使用什么配套的策略，而應(yīng)該理解實質(zhì)。例如在收益率曲線變陡的時候，就是從基本的收益率曲線平穩(wěn)向上變?yōu)槎滔麻L上，這樣更陡，那么長期債券的久期更大對利率的變動更敏感，因此我們就該做空長期債券，或者買入長期的利率上漲會獲益的衍生品，例如 long put option on long-term bond，長期債券在利率上漲時下跌從而獲益；long 30 year payer swaption，進入一個權(quán)利未來可以進入長期的利率互換，支固定收浮動，可以在長期利率上漲時獲益。這些都是可以的，所以理解本質(zhì)，本質(zhì)就是風(fēng)險敞口，對債券來講多為利率風(fēng)險。
請【點贊】喲~。相信同學(xué)能夠順利通過考試，加油~
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