穆同學(xué)
2022-03-05 11:45老師，slope變動，我做了如下整理，但是，什么情況下用哪個策略，我真的不太懂。這幾個的區(qū)別。
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Nicholas助教
2022-03-05 17:15
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同學(xué)，下午好。
因為我們是基于一定的規(guī)則或者是IPS的前提上去考慮收益率曲線變動后的策略，所以一般不會改變主要的風(fēng)險敞口，例如這里的duration neutral，即收益率曲線策略要考慮改變后的久期和改變前的是匹配的，這個一般題目中會有說明。
更多的情況，題目會問我們在利率變動的時候應(yīng)該采用什么樣的策略，我們不用局限于書中學(xué)到的什么情況下應(yīng)該使用什么配套的策略，而應(yīng)該理解實質(zhì)。例如在收益率曲線變陡的時候，就是從基本的收益率曲線平穩(wěn)向上變?yōu)槎滔麻L上，這樣更陡，那么長期債券的久期更大對利率的變動更敏感，因此我們就該做空長期債券，或者買入長期的利率上漲會獲益的衍生品，例如 long put option on long-term bond，長期債券在利率上漲時下跌從而獲益；long 30 year payer swaption，進入一個權(quán)利未來可以進入長期的利率互換，支固定收浮動，可以在長期利率上漲時獲益。這些都是可以的，所以理解本質(zhì)，本質(zhì)就是風(fēng)險敞口，對債券來講多為利率風(fēng)險。
努力的你請【點贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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追問
所以就是掌握基本，變陡，賣長買短，變平，買長賣短，
如果題里要求D匹配，就從barbell、bullut考慮？
bear steepener這些情況也是題目中會告知，也是這個基本思路對吧。 -
追答
同學(xué)，早上好。
同學(xué)的理解是正確的。如果是Bull 、Bear，更陡、更平等，都是題目中會說明的。
更底層的邏輯其實就是我們說的利率上升會導(dǎo)致債券價格下跌，利率下降會導(dǎo)致債券價格上升，那么利率下降的那端我們可以看多債券或者買入相應(yīng)利率下降會獲益的衍生品。
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