若同學(xué)
2022-03-05 22:06衍生品Bob老師講義187-188頁(yè)兩道例題，187頁(yè)例題，直接判斷JPY和AUD的利率關(guān)系，就決定了投資方向，即在JPY利率低的國(guó)家借入，在利率高的國(guó)家AUD借出（投資）。但同樣用利率高低的方法判斷188頁(yè)的例題，應(yīng)該為在AUD借入，在BRL投資，計(jì)算出來是虧損，需要多幾個(gè)步驟才能算出最終盈利。 在這種題目中，應(yīng)該如何快速找到實(shí)現(xiàn)Profit的投資方向呢？
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1個(gè)回答
開開助教
2022-03-06 11:01
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同學(xué)你好，這里兩個(gè)不是同一種交易。第一種是carry trade。如果是carry trade，方向是確定就是long froward discount, short forward premium?；蛘哒f借低利率的投資高利率的。
下面一種是套利交易，是根據(jù)偏離CIRP來判斷套利機(jī)會(huì)，不一定要借低利率的投資高利率。
根據(jù)偏離CIRP來判斷套利機(jī)會(huì)。因?yàn)閰R率以BRL/AUD計(jì)價(jià)，如果CIRP成立，那么F/S = (1+rBRL)/(1+rAUD)。
F/S = 2.1329/2.1131 = 1.0124
(1+rBRL)/(1+rAUD) = (1+4%)/(1+3%)=1.0097
說明F/S > (1+rBRL)/(1+rAUD)，
F/S*(1+rAUD) >1+rBRL
因此，借BRL（資金成本為rBRL），以S換成AUD并投資于AUD資產(chǎn)，然后以F換回BRL能夠獲得套利收益。
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