Will
2022-03-06 18:44老師能不能解釋一下為什么是contamgo呢。我的理解是，德國金屬公司認(rèn)為未來石油價(jià)格會(huì)上漲，所以long future，鎖定了現(xiàn)在的價(jià)格，未來價(jià)格上漲就能從中獲利。但實(shí)際情況不是石油價(jià)格跌了所以導(dǎo)致虧損的嗎，那不應(yīng)該是現(xiàn)貨大于了期貨了嗎，不應(yīng)該選D嗎。而且從基差風(fēng)險(xiǎn)的角度，在long futures的時(shí)候，有-F0-(S-Ft)嗎，如果按照答案說的contango，現(xiàn)貨小于期貨，那這個(gè)公式里的括號的值就會(huì)小啊，基差風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)小啊
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1個(gè)回答
Yvonne助教
2022-03-07 11:02
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同學(xué)你好，當(dāng)出現(xiàn)contango市場的時(shí)候說明是近低遠(yuǎn)高，也就是現(xiàn)貨價(jià)格低于期貨價(jià)格，近月期貨價(jià)格低于遠(yuǎn)月期貨價(jià)格，這符合當(dāng)時(shí)石油價(jià)格大跌的情況，此時(shí)之前買入的短期期貨合約就會(huì)出現(xiàn)虧損。雖然在與客戶簽訂的遠(yuǎn)期合約上因?yàn)橛蛢r(jià)下跌而產(chǎn)生收益，但是這些收益并不能及時(shí)反映在賬面上，因?yàn)檫@些收益只有在未來遠(yuǎn)期合約交割時(shí)才會(huì)落實(shí)，但是期貨合約所帶來的的虧損并不存在時(shí)滯，逐日盯市制度是的期貨合約雙方每天都需要進(jìn)行保證金清算，現(xiàn)有期貨頭寸的虧損和新合約的簽訂迫使德國金屬公司需要繳納大量的保證金，繼而由現(xiàn)貨期貨價(jià)差波動(dòng)產(chǎn)生的基差風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)了融資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
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追問
老師我有點(diǎn)不明白你說的這句話“這符合大跌的情況”。如果我之前是100，現(xiàn)在大跌成了50，那不應(yīng)該現(xiàn)貨100＞遠(yuǎn)期50嗎，這種情況不是backwardation嗎
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追答
backwardation是現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格，若低價(jià)買入期貨合約，臨近到期變成現(xiàn)貨合約時(shí)以高于買價(jià)的價(jià)格賣出，再買入新的交割月份的期貨合約，既達(dá)到了合約展期的目的，交易保證金的資金成本和合約流動(dòng)的展期成本也得以補(bǔ)償。
但在1993年，石油價(jià)格大跌，石油期貨價(jià)格也隨之下挫，市場上發(fā)生了期貨溢價(jià)（contango），即近期期貨合約價(jià)格低于長期期貨合約價(jià)格，同時(shí)市場上現(xiàn)貨的價(jià)格也低于短期期貨的價(jià)格。在之前買的合約到期之后由于出現(xiàn)下跌情況，因此交割價(jià)格就比之前的期貨價(jià)格要更低，出現(xiàn)了虧損。但因?yàn)檫@是滾動(dòng)對沖策略，在短期期貨合約平倉后進(jìn)入新的長期合約，還因此還需要繳納更多的保證金。
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