啦同學(xué)
2022-03-07 00:23老師54頁第八第九題不明白怎么做
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
開開助教
2022-03-07 09:04
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同學(xué)你好，
Q9: 這題說原組合有30M的資金，其中10M的股票，其中本國股票占70%，即7M，國外股票占30%，即3M。而債券有20M是全國企業(yè)債?，F(xiàn)在他想要改變資產(chǎn)配置，其中股票占50%，即15M，且其中60%是本國股票，這樣金額應(yīng)該是9M，剩下的40%是國外的股票，金額是6M。而債券的金額降為15M。
所以要通過幾個(gè)互換來做，獲得該資產(chǎn)的敞口，就相當(dāng)于持有該資產(chǎn)，因此想要持有某個(gè)資產(chǎn)，只要換回該資產(chǎn)的回報(bào)即可，因此：
1）把本國股票從7M上升到9M，應(yīng)該進(jìn)入收2M本國股票指數(shù)，支2M本金的reference rate（例如Libor）。
2）把外國股票從3M上升到6M，應(yīng)該進(jìn)入收3M外國股票的指數(shù)，支3M本金的reference rate
3）把債券從20M降成15M，因此要支5M本金的債券指數(shù)，收5M本金的reference rate
所以三個(gè)互換并在一起，一共支5M的reference rate，再收5M的reference rate，因此就抵消掉了。最終就完成敞口的調(diào)整。
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追答
Q8：這題說有個(gè)CEO擁有他自己公司100M股的股票，當(dāng)前股價(jià)為30。因?yàn)檫@個(gè)股票敞口占他個(gè)人資產(chǎn)的敞口非常大，因此他想要賣掉10%的股票倉位并把這部分頭寸投資于浮動(dòng)利率工具。一個(gè)衍生品經(jīng)紀(jì)商建議他可以用equity swap來實(shí)現(xiàn)這個(gè)操作。問該如何來構(gòu)建這個(gè)swap。說明這個(gè)swap支什么收什么，名義本金多少即可。
這個(gè)equity swap應(yīng)該使得CEO支付10M股（10%的股票頭寸）股票的收益給對(duì)手方，并基于浮動(dòng)利率（例如market reference rate）收利息。swap的名義本金=10M*30=300M。
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