Joe
2022-03-07 15:12請(qǐng)問R12原版書例題9怎么理解？
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2022-03-07 16:28
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同學(xué)，下午好。
1. 當(dāng)前是選擇Short Receiver swaption是當(dāng)利率下降時(shí)產(chǎn)生損失，但是原有債券能夠獲益，彌補(bǔ)損失；
當(dāng)利率上升時(shí)白賺期權(quán)費(fèi)，但是原有債券價(jià)值也會(huì)受損，那么期權(quán)費(fèi)可以彌補(bǔ)損失。
2. 如果是選擇Long Receiver swaption是當(dāng)利率下降時(shí)獲益，需要付出期權(quán)費(fèi)，原有債券也能獲益，在這種情況下獲益最大；
當(dāng)利率上升時(shí)支出期權(quán)費(fèi)，但是原有債券價(jià)值也會(huì)受損，那么期權(quán)費(fèi)也白白損失，這種情況下?lián)p失最大。
因此，個(gè)人認(rèn)為這里不是說要模擬可贖回權(quán)利，而是將整體轉(zhuǎn)換成不含權(quán)債券，以不會(huì)在利率改變時(shí)虧太多。
努力的你請(qǐng)【點(diǎn)贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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追問
請(qǐng)問例題9第二問里的spread risk，怎么理解？
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追答
同學(xué)，早上好。
因?yàn)楝F(xiàn)在是選擇進(jìn)入一個(gè)Swaption，那么在進(jìn)入互換的時(shí)點(diǎn)會(huì)有對(duì)應(yīng)的固定利率，固定利率和浮動(dòng)利率的差額會(huì)影響衍生產(chǎn)品的價(jià)值；另外在債券這端利差變動(dòng)也會(huì)引起債券價(jià)格變動(dòng)，導(dǎo)致未來的價(jià)格不確定。因此這里存在一個(gè)問題，就是利率的變動(dòng)會(huì)同時(shí)影響衍生品的價(jià)值和債券的價(jià)值，即這里說明的Spread risk。
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