珊同學(xué)
2022-03-09 19:44固收課后題reading 12 第25題，為什么對(duì)non-parallel change 沒有immunize well. 雖然Market value 變化差異很大，但是Portfolio BPV 差異并不大。
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2022-03-10 09:54
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同學(xué)，早上好。
假設(shè)推極端，Barbell結(jié)構(gòu)下長(zhǎng)端利率上漲較多而其他端上漲較小，則因?yàn)榉瞧叫幸苿?dòng)的問題導(dǎo)致整體如果在長(zhǎng)端配置更多而損失更多，匹配的負(fù)債來講更多集中在中間，利率上升對(duì)其影響較小，因此兩者的MV會(huì)產(chǎn)生差異。
頭寸更小，久期更小，BPV整體也會(huì)減小。但同樣的如果頭寸變化幅度小的，其久期變化也較小，最終兩者的BPV是差不太多的。 例如資產(chǎn)的BPV=5*2，負(fù)債的BPV=2*5，變化后的情況是資產(chǎn)的BPV=4*1.8，負(fù)債的BPV=1.8*4。
努力的你請(qǐng)【點(diǎn)贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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追問
如果是non-parrallel change，我應(yīng)該匹配好 MV 和key rate duration 就可以了 對(duì)吧？
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追答
同學(xué)，早上好。
同學(xué)的理解是正確的。
我們會(huì)學(xué)到一個(gè)PVD的方法，也就是將各部分的久期都和基準(zhǔn)的久期相匹配，能夠在各部分發(fā)生改變時(shí)達(dá)到更好的免疫效果。
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