貓同學
2022-03-09 19:49老師這道題啥意思??？解析沒讀懂
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關試題
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1個回答
開開助教
2022-03-10 11:18
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同學你好，這題問，根據(jù)最近SEK/EUR遠期溢價的變化，B對EUR頭寸的對沖中，哪一個因素會更高？根據(jù)題干。B使用forward來hedge他組合中的EUR頭寸的（要hedge EUR多頭頭寸，就要short EUR forward）?，F(xiàn)在因為瑞典央行采取了緊縮的貨幣政策（SEK的利率上升），因此SEK/EUR的匯率forward points轉(zhuǎn)為溢價，也就是說SEK/EUR遠期溢價，F(xiàn)>S。因為B用short EUR forward來對沖風險，EUR遠期溢價意味著在合約展期（roll）的時候，平倉時買入的現(xiàn)價S較低，而對手方支付的是期初鎖定的遠期價格F，roll yield增加。因此B是對的。
A是錯的，即使在forward到期期間會有basis risk，但是即期匯率和遠期匯率會在臨近合約到期時趨于一致，否則就會有套利機會。因為B是要用forward來長期hedge EUR頭寸的，因此需要不停的持有到臨近到期并展期，所以basis risk并不會增加。
C是錯的，因為遠期合約并不會產(chǎn)生premium收入。
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追問
還是沒懂，是我期初要用s買，期末用f賣？
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追答
同學你好，這里的表述有點問題。roll yield增加指的是因為現(xiàn)在F>S，假設未來要展倉的時候F和S的關系沒變，則roll的時候可以更低的價格S買入EUR去平掉原來的合約，新開倉的遠期EUR空頭合約的價格F高于現(xiàn)貨S，相當于鎖定了一個未來更高的賣價，因此roll yield增加。
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