王同學(xué)
2022-03-09 21:14Reading 10課后題，第22題，文章里描述SEK受最近央行貨幣政策調(diào)整的影響對EUR遠(yuǎn)期匯率出現(xiàn)貶值，但是EUR-denominated exposures are hedged with forward contracts,也就是說已經(jīng)通過forward對沖掉SEK匯率變動帶來的風(fēng)險(xiǎn)。我想這就意味著無論SEK貶值與否，（F-S）/S,里的F，都不會變動了，那為什么會增加roll yield呢？
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1個(gè)回答
開開助教
2022-03-10 10:58
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同學(xué)你好，現(xiàn)在是對沖了，但遠(yuǎn)期合約是會到期的，需要roll，而roll yield就是展期時(shí)的收益。因?yàn)锽用short EUR forward來對沖風(fēng)險(xiǎn)，EUR遠(yuǎn)期溢價(jià)就意味著在合約展期（roll）的時(shí)候，可以以較低的現(xiàn)價(jià)S買入平掉頭寸，而遠(yuǎn)期約定的價(jià)格是F，因此roll yield= (F-S)/S增加。
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追問
老師，是不是可以這么理解，roll yield，就是在做forward合約展期的時(shí)候產(chǎn)生的（F-S）/S，與原h(huán)edged使用的遠(yuǎn)期合約無關(guān)（雖然我是用了現(xiàn)價(jià)S去close掉原遠(yuǎn)期合約），是這樣嗎？
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追答
同學(xué)你好，和原來的合約相關(guān)的點(diǎn)在于這個(gè)合約平倉平的相對便宜，而新開倉遠(yuǎn)期合約鎖定的遠(yuǎn)期價(jià)格更貴，相當(dāng)于鎖定了一個(gè)更高的賣價(jià)。
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