張同學(xué)
2022-03-10 13:02R12課后題23.24題，我有點糊涂了，在講immunization 是，對于single liability 需滿足三個條件1??DA=DL2??PVA=PVL3??選convexity 小的，對于multi liability 第三個條件為Asset convexity >liability convexity ，對于前兩個條件相乘為BPVA=BPVL，也就是前兩個條件可能不會滿足，但要保證Asset的money duration 大于liability 的money duration ，23題答案有一段描述是A的Macaulay duration 接近于10，但我在做題時是從money duration 這個角度考慮的，所以選A，不知道這樣考慮是否正確 24題答案選的portfolio 2，但是portfolio 2money duration <liability money duration ，按照immunization 的前提條件，portfolio 2是不正確，請解釋一下 還有一個問題，在選Asset 是對于Asset和 liability的PV和Duration 該如何判斷，我記得基礎(chǔ)課上講的是Asset 的duration 和PV盡量大于liability ，如果這樣考慮23題Portfolio A就不對了，因為A的Duration小于liability 的Duration
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1個回答
Nicholas助教
2022-03-10 15:41
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同學(xué)，下午好。
我們說的久期匹配和BPV匹配并不是要相等甚至是大于，差不多都是可以的。因此就23題而言，A、B都是可以選擇的范圍，再看MV，MV是需要至少等于的，此題就選A；
對24題而言，我們可以判斷的標(biāo)準(zhǔn)僅為Money duration，因此該數(shù)值和負(fù)債的MD差不多即可，就該條件而言，三個組合都是可以的，除非是MD差太多（高太多或者少太多都不行）；凸性選擇大于負(fù)債的然后盡可能小就可以了，那么選擇第二個組合。
因此，綜上，清楚久期和BPV匹配是差不多即可，且在和凸性出現(xiàn)矛盾的情況下盡可能以久期或BPV的匹配優(yōu)先，因為久期是一階，解釋大部分利率變化的情況，凸性只能解釋一小部分。
努力的你請【點贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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