Johnny
2022-03-10 17:23請(qǐng)問在為equityforward估值時(shí)（t時(shí)刻），F(xiàn)P是已經(jīng)剔除了PVD0，為什么在估值時(shí)，St還需要再扣除PVDt？ 看到一個(gè)答復(fù)：當(dāng)下沒有合約買一個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)需要花St-PVDt，而依據(jù)合約花的錢需要FP/(1+rf)^T，然后做差，表示合約可以為我們帶來多少的收益/損失。 但是想說“當(dāng)下買標(biāo)的資產(chǎn)的不是就是花St嗎（正常邏輯St是已經(jīng)包含了未來股利的價(jià)值了）？何來減去PVDt呢”？
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2022-03-10 23:03
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
估值，是對(duì)“遠(yuǎn)期合約”估值，估值的目的是想看看，這份合約可以給我們帶來多少價(jià)值，也可以理解為：要是t時(shí)刻買標(biāo)的資產(chǎn)股票的話合約可以為我們省多少錢，假設(shè)沒有股利的情況下，例如：沒有合約，我們直接在市場(chǎng)中賣，需要St這么多錢；有合約，我們按合約價(jià)格買，需要FP/(1+Rf)這么多錢。如果St大于FP/(1+Rf)意味著我們long方賺了，合約可以幫我們省ST-FP/(1+Rf)這么多錢。如果St=100,FP/(1+Rf)=9元，相當(dāng)于我們long方可以用9元買入一個(gè)價(jià)值100元的股票。
在t=t時(shí)刻直接市場(chǎng)買標(biāo)的資產(chǎn)股票，確實(shí)只花St這么多錢。但是現(xiàn)在t時(shí)刻只是假設(shè)買入，如果t之后T之前，有Div發(fā)放，對(duì)于標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格S有影響（一般市場(chǎng)上股票分紅之后，股價(jià)有下跌的影響，那么我們long方就應(yīng)該花：比St更低的錢買入這個(gè)股票），對(duì)于FP沒有影響。
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