Vincent
2022-03-10 22:40老師，問下商品多因子策略里面兩個持倉因子CFTC以及COT指數(shù)。CFTC里面關注的是非商業(yè)的頭寸，更多的是managedfutures（基金或者大戶的持倉），但COT指數(shù)中關注的是商業(yè)頭寸。但紀老師提到與manedfutures也保持一致，這是什么原因？
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1個回答
高志萍助教
2022-03-11 09:39
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同學你好，
CFTC反應的是一個統(tǒng)計數(shù)據(jù)，基于非商業(yè)（基金或專業(yè)投資機構）環(huán)比的上升，釋放的信號是行業(yè)大佬看好黃金，那對于黃金來說是利好，應該持有黃金多頭，正相關關系
COT是一個指數(shù)，它衡量的是是否超賣還是超過，也就是市場里的參與者的情緒是否過度了。
市場里分為三種投資人，行業(yè)大佬（非商業(yè)），散戶（通常是跟隨行業(yè)大佬投資的），有現(xiàn)貨對沖需求的（商業(yè)）
如果COT這個指數(shù)，高的話，說明，市場過熱了。但是要看是誰的COT高。
如果是商業(yè)的，因為人家是有業(yè)務背景的，是有商業(yè)需求的，這個COT高，是有邏輯支撐的。釋放的信號是業(yè)務的變多或者變少，這個時候應該選擇跟從（通常商業(yè)的投資人的持倉頭寸是比較穩(wěn)定的，如果有答復變化的，通常都是行業(yè)有較大的變化）
但是如果是行業(yè)大佬，他們的COT過高，是缺少基礎邏輯的?？隙ù嬖谑袌龈L的可能。這個其實風險是比較大。所以不應該跟從。
這兩個指標的邏輯上是有點沖突的，就像均值回歸和趨勢交易一樣。但是COT是指標，是一個更量化的邏輯。而CFTC更多的是市場情緒的指標
但是兩個指標是可以共用的。
可以通過COT的商業(yè)投資人，來判斷，行業(yè)的趨勢
然后在看CFTC里行業(yè)大佬的頭寸變化，來推測行業(yè)大佬的看法
再然后，通過COT的行業(yè)大佬的指數(shù)，來判斷，行業(yè)大佬的頭寸是后過度了。
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