張同學(xué)
2022-03-10 23:18R14課后題第12題是不是錯了，instantaneous 說明t為0，那么t*pod*lgd也是0，答案為什么這一項T=1，第17題也是這種情況，我在1月份問過這個問題， 老師的解答是：同學(xué)，早上好。 今年的關(guān)于此公式時間的問題和去年的處理有些不同，如果是提到時間的問題才需要考慮在第一項和最后一項處理時間問題，如果是instantaneous目前我看到的題目都是不考慮時間問題，而不是按照0處理。 目前協(xié)會就這個點暫時沒有勘誤，之后會再關(guān)注下。 如果說instantaneous 情況下不考慮時間，那么答案中為什么沒有加上spread，而是只計算了-SD*spread 的變化+POD *LGD，Excess return 的計算公式應(yīng)該是這三項相加 課后題17題也是instantaneous ，但是計算時考慮了spread
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1個回答
Nicholas助教
2022-03-11 08:56
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同學(xué)，早上好。
17題是計算Expected excess spread是說除期初Spread的利差改變部分，而Expected excess spread是說計算回報率的概念，那么從最初的利差加上后續(xù)的變動總和。
我們說假設(shè)有信用風(fēng)險，就會有與信用風(fēng)險對應(yīng)的風(fēng)險溢價補(bǔ)償，那么這里期初的Spread0就是對應(yīng)期初的風(fēng)險補(bǔ)償溢價；
后續(xù)的利差變動會引起價格變動，同時也是收益率變化的一部分。我們在債券收益率五因子拆解的時候也會用到利率變動引起的收益率的變化，信用預(yù)期損失，邏輯相同。
12題是計算excess spread，那么除開期初的風(fēng)險補(bǔ)償溢價部分，之后的就是變動部分。
目前看到的時間考慮問題，除非題目特別說明，需要考慮第一項和第三項，其他情況均不考慮。
努力的你請【點贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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追問
您的解釋是不是錯了12題問的是expected excess spread ，17題問的是expected excess return
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追問
您的解釋是expected excess spread 不考慮期初的spread ，而expected excess return 需要考慮期初的spread ，但是32題的答案在計算expected excess return 考慮了期初的spread
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追答
同學(xué)，晚上好。
是的，如果是計算利差變動部分不考慮期初Spread，而計算回報率的時候會考慮期初Spread。
這個結(jié)論可以解一般的題目，但是仍然和原版書中的部分表述有沖突，包括同學(xué)問到的instantaneous的問題，我們會就這些問題和協(xié)會溝通下具體的正確表述，之后追答在此問題下方。 -
追答
同學(xué)，下午好。
我們溝通確認(rèn)之后得出的結(jié)論是Expected excess spread return的三項中，僅第一項需要考慮時間問題，如果是題目中表述瞬時的概念，應(yīng)當(dāng)在第一項考慮，第三項是不考慮時間因素的。
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