Joe
2022-03-11 09:17請問R14原版書例題22第2問,protection buyer在第1問不是應該收到upfront amount 2.375%了嗎?為什么第2問又說protection buyer 實現(xiàn)了upfront premium=1.9%,而且還有0.475%的gain?老師能結合CDS的原理給講講嗎?我目前只知道公式,不知道其中的道理
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1個回答
Nicholas助教
2022-03-11 09:25
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同學,早上好。
CDS Price的公式是1+(Coupon-Spread)*久期,那么當利差擴大,CDS Price是減小的。該報價表示利差擴大報價更小的理念,和債券的價格變化同向,因此這時候Short方獲益,反之亦然。
參考上述公式,我們說買入保護在利差擴大時獲益,而賣出保護在利差縮窄時獲益,因此這道題目中利差擴大,CDS Price報價是升高的。
努力的你請【點贊】喲~。加油,祝你順利通過考試~
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追問
老師,例題22的第二問,為什么不算CDS price,而算upfront premium?
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追答
同學,早上好。
兩者的邏輯是一樣的,因為如果風險越大則需要繳納更多的保費,那么就這道題而言,其實就是用更少的保費買入了未來需要繳納更多保費的產(chǎn)品,是賺了。
