Gloria Shi
2022-03-12 21:27老師，在講套利時(shí)，視頻中說(shuō)是因F和S非常接近，所以F/S(1+ry)>1+rx可以看作1+rx>1+ry，判斷rx和ry大小來(lái)確定套利方式，但是之前的例題是rAUD>rBRL，但是F/S(1+rAUD)>1+rBRL，在考試的時(shí)候判斷套利方法能直接從rx和ry的大小來(lái)判斷么
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
開開助教
2022-03-14 12:09
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同學(xué)你好，不可以單從rx和ry的大小來(lái)判斷，因?yàn)檫€要結(jié)合F和S的關(guān)系一起來(lái)判斷套利機(jī)會(huì)的方向是怎么樣的。如果只按rx和ry來(lái)判斷的是carry trade，carry trade永遠(yuǎn)都是借低利率國(guó)家貨幣投資高利率貨幣資產(chǎn)。
考試的時(shí)候，如果貨幣寫成P/B的形式，那么主要判斷F/S*(1+rB) 和1+rP的大小，如果F/S*(1+rB)>1+rP，那么借P投B，如果F/S*(1+rB)<1+rP，則借B投P。
以之前BRL和AUD的的案例為例，
因?yàn)閰R率以BRL/AUD計(jì)價(jià)，如果CIRP成立，那么F/S = (1+rBRL)/(1+rAUD)。
F/S = 2.1329/2.1131 = 1.0124
(1+rBRL)/(1+rAUD) = (1+4%)/(1+3%)=1.0097
說(shuō)明F/S > (1+rBRL)/(1+rAUD)，
F/S*(1+rAUD) >1+rBRL
不等式左邊相當(dāng)于1份AUD資產(chǎn)的收益率*AUD匯率的變動(dòng)。右邊是BRL資產(chǎn)的收益率。
因此，借BRL（資金成本為rBRL），以S換成AUD并投資于AUD資產(chǎn)，然后以F換回BRL能夠獲得套利收益。
【點(diǎn)贊】喲~。加油，祝你順利通過(guò)考試~
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