何同學(xué)
2022-03-14 19:38老師，資產(chǎn)波動(dòng)率下降，影響的不是call on v嗎，就是equity所有者權(quán)益，為什么所有者權(quán)益跟層級(jí)equity可以扯上聯(lián)系呢
所屬：FRM Part II > Operational Risk and Resiliency 視頻位置 相關(guān)試題
來(lái)源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Jenny助教
2022-03-15 10:15
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，在merton模型里面，就是把equity看作是call呀，其實(shí)merton模型中對(duì)于equity的定價(jià)公式，跟BSM模型中call的定價(jià)公式是一樣的。
對(duì)于股東來(lái)說(shuō)，到期時(shí)如果 V > K，也就是到期時(shí)企業(yè)價(jià)值大于債券面值， 此時(shí)股東可以獲得 V-K;到期時(shí)如果 V < K, 也就是到期時(shí)企業(yè)價(jià)值大于債券面 值，此時(shí)股東是無(wú)法獲得資金的，也就是到期收益是 0。因此股東到期的獲利為 Max(V-K,0)。而看漲期權(quán)的到期價(jià)值為 Max(ST-K,0)，股東到期獲利可以當(dāng)作標(biāo) 的為公司價(jià)值且執(zhí)行價(jià)格是債券的面值的看漲期權(quán)。
感謝正在備考中乘風(fēng)破浪的您來(lái)提問(wèn)~如果您對(duì)回復(fù)滿意可【點(diǎn)贊】鼓勵(lì)您和Jenny更加優(yōu)秀，您的聲音是我們前進(jìn)的動(dòng)力，祝您生活與學(xué)習(xí)愉快!~
-
追問(wèn)
老師我的意思是，為什么equity（股東權(quán)益）跟CMO中的層級(jí)equity可以看做是一樣的東西
-
追答
像這類證券化分層結(jié)構(gòu)的產(chǎn)品，equity層級(jí)都是不保證收益的，一般都是優(yōu)先級(jí)先拿利息，以及本金，剩余的現(xiàn)金流給到equity層級(jí)，這個(gè)就像是公司的股東一樣（除了優(yōu)先股），股東的分紅也是不固定的，通常都是在支付完企業(yè)的支出以及債權(quán)人的利息和本金之后，剩余的部分才是股東的。并且也沒(méi)有本金的概念，也就是股東起初的投資是不保證償還的，如果破產(chǎn)的情況下，公司清算也是先給債權(quán)人，剩下的給股東。所以，二者是類似的。
感謝正在備考中乘風(fēng)破浪的您來(lái)提問(wèn)~如果您對(duì)回復(fù)滿意可【點(diǎn)贊】鼓勵(lì)您和Jenny更加優(yōu)秀，您的聲音是我們前進(jìn)的動(dòng)力，祝您生活與學(xué)習(xí)愉快!~
0
0
0
0
