羅同學(xué)
2022-03-14 23:37為什么for fixed rate corporate bond，它的Mod duration & spread duration 一般情況下會(huì)很接近呢？
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2022-03-15 09:26
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同學(xué)，早上好。
我們通常說(shuō)的久期是基準(zhǔn)利率導(dǎo)致債券價(jià)格的變動(dòng)敏感程度，利差久期是超過(guò)基準(zhǔn)利率之上的利差部分對(duì)債券價(jià)格變動(dòng)的敏感程度。理論上來(lái)講利率變動(dòng)導(dǎo)致債券價(jià)格變動(dòng)的敏感程度都是一致的，但是我們通過(guò)事后的回歸發(fā)現(xiàn)這兩部分利率變動(dòng)導(dǎo)致的債券價(jià)格變動(dòng)是不一樣的。
因此，理論情況是利差久期和基準(zhǔn)久期對(duì)利率變動(dòng)一個(gè)單位導(dǎo)致的債券價(jià)格變動(dòng)敏感程度是一致的，但是事實(shí)上不是。
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追問(wèn)
我可以這么理解嗎，按道理基準(zhǔn)久期跟利差久期引起的價(jià)格變動(dòng)應(yīng)該是一樣的，就是不管是基準(zhǔn)利率還是利差，變動(dòng)一個(gè)1%，都是yield變動(dòng)1%，那對(duì)價(jià)格的影響應(yīng)該是一致的。但是實(shí)際中，基準(zhǔn)利率變動(dòng)同時(shí)引起利差也在變動(dòng)，利差變動(dòng)倒不一定引起基準(zhǔn)利率的變動(dòng)，因此實(shí)際中基準(zhǔn)久期與利差久期引起的價(jià)格變動(dòng)是不一樣的
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追答
同學(xué)，下午好。
前半段的理解是正確的。
后半段，我們會(huì)將利差和基準(zhǔn)分開(kāi)來(lái)去衡量，沒(méi)有影響的關(guān)系，只是實(shí)際上各自的利率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)格的變動(dòng)敏感程度是不一樣的。
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