Joe
2022-03-15 19:46R10原版書(shū)例題5的第3題怎么理解，答案解析我看不懂。能否請(qǐng)老師結(jié)合數(shù)字幫我講解一下？謝謝了
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1個(gè)回答
開(kāi)開(kāi)助教
2022-03-16 11:27
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同學(xué)你好，本題問(wèn)，根據(jù)表格中的數(shù)據(jù)，此hedge在合約到期時(shí)的roll yield是多少。題干中說(shuō)，一個(gè)月前，Brixworth & St. Ives完全對(duì)沖了它的MXN敞口，用的是兩個(gè)月的MXN/GBP合約。因?yàn)镸XN是多頭，因此要對(duì)沖就賣(mài)MXN，相當(dāng)于買(mǎi)GBP。因?yàn)楹霞s的base currency是GBP，所以要hedge MXN多頭敞口就要long 兩個(gè)月的MXN/GBP合約。
根據(jù)表1，我們發(fā)現(xiàn)一個(gè)月前GBP是trading at forward premium，即越遠(yuǎn)期的價(jià)格越高（一個(gè)月的forward points為正，且兩個(gè)月的forward points大于一個(gè)月的forward points），代表GBP遠(yuǎn)期匯率曲線是傾斜向上。
那么等到合約到期時(shí)，要roll的時(shí)候，long GBP的敞口要先以spot 價(jià)格賣(mài)出GBP（較低），再以F價(jià)格long GBP forward（較高）。相當(dāng)于是賣(mài)的便宜買(mǎi)的貴，S-F/S<0，因此roll yield為負(fù)。
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