劉同學(xué)
2022-03-16 16:50reading27 原版書課后題第38題
所屬：CFA Level III > Trading, Performance Evaluation, and Manager Selection 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
開開助教
2022-03-17 14:11
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同學(xué)你好，這題問哪個(gè)投資工具最適合C。根據(jù)C的IPS，他對(duì)于低流動(dòng)性有一些容忍度，對(duì)管理費(fèi)有中等敏感度，對(duì)closet indexing高度敏感。因此這位投資者最不能接受的是closet indexing，即宣稱是主動(dòng)基金，但其實(shí)基本上采用被動(dòng)跟蹤指數(shù)策略的基金。
因?yàn)閙utual fund的有規(guī)模粘性，只要上了一定AUM后，即使基金收益率下降也不太愿意贖回，因此很可能會(huì)導(dǎo)致基金經(jīng)理慢慢疏于主動(dòng)管理，采用低成本的closet indexing。有業(yè)績(jī)激勵(lì)的Open-end fund就能有效激勵(lì)基金經(jīng)理采取主動(dòng)管理，提高收益。而沒有激勵(lì)非的closed-end fund更有可能采用closet indexing。雖然Open-end fund流動(dòng)性比closed-end fund稍差，但也是每日可以申贖的，C又對(duì)低流動(dòng)性有一定的容忍度，因此是可以接受的。相比之下，hedge fund流動(dòng)性是三者中最差的，而且soft lock意味著如果贖回需要支付贖回費(fèi)，于C的IPS要求不符。因此有業(yè)績(jī)激勵(lì)的Open-end fund最為合適。
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