ZzzzM
2022-03-16 21:53ppt里面沒(méi)有提及clear ring，按照ppt中選的應(yīng)該選 bilateral
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Adam助教
2022-03-17 18:09
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同學(xué)你好，這個(gè)做一下了解就可以了。
交易所市場(chǎng)3種清算模式
? 直接清算：雙方之間進(jìn)行的清算的操作，沒(méi)有第三方參與。
? 清算環(huán)：在多個(gè)參與主體之間構(gòu)造的一個(gè)清算的系統(tǒng)。如下圖
? 完全清算：清算的最高層次，中央的參與主體會(huì)把所有人的交易，變成和中央?yún)⑴c主體之間的交易。
假設(shè)現(xiàn)在有A、B、C、D四個(gè)參與主體。他們都是同在一個(gè)環(huán)（rings）中的，他們都認(rèn)可其他人與他做交易，并且都允許交易對(duì)手發(fā)生變化。在這里有兩筆交易，C要在未來(lái)給到D一百美元。第二筆交易，D未來(lái)要將一百美元給到B。B承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就是D不給他錢(qián)的風(fēng)險(xiǎn)，D承擔(dān)的是C不給他錢(qián)的風(fēng)險(xiǎn)。B有風(fēng)險(xiǎn)，D也有風(fēng)險(xiǎn)。但是整個(gè)現(xiàn)金流，是從C流到D然后再流到B的。對(duì)于D來(lái)說(shuō)，他的現(xiàn)金流是一百美元流入，一百美元流出，對(duì)于他來(lái)說(shuō)，如果按照凈額來(lái)算，他是沒(méi)有現(xiàn)金流的，所以根據(jù)清算環(huán)的特點(diǎn)，我們就可以把D的這筆交易給取消掉，我們直接可以把現(xiàn)金流變成，由C給到B 100美元，可以把它變成是C和B之間的一個(gè)交易，對(duì)于C來(lái)說(shuō)，他未來(lái)會(huì)支出一百美元，對(duì)于B來(lái)說(shuō)，他未來(lái)會(huì)收到一百美元。這樣的話就可以把D這位交易者的參與給取消掉，這個(gè)時(shí)候?qū)τ谡麄€(gè)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)也是減少的。原本D本身也會(huì)承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)在D不需要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)了。所以我們可以通過(guò)清算環(huán)的方式來(lái)減少風(fēng)險(xiǎn)敞口。
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