長(zhǎng)同學(xué)
2022-03-17 14:3010
所屬：CFA Level I > Derivatives 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2022-03-17 15:33
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
這個(gè)題目還是考interest rates and futures prices的相關(guān)關(guān)系（基礎(chǔ)班講義，如附圖）
在PPT講義中可以看出，利率如果和標(biāo)的資產(chǎn)有相關(guān)關(guān)系，那么投資者會(huì)在遠(yuǎn)期和期貨兩種合約中，有偏向的選擇，由于偏向性，會(huì)導(dǎo)致兩種合約的價(jià)格不一樣。
A 利率已知的條件下，interest rates and futures prices是沒(méi)有關(guān)系的。利率已知，那就是確定的數(shù)值，投資者沒(méi)有偏向性，兩種合約價(jià)格是一致的。
B直接說(shuō)了interest rates and futures prices沒(méi)有關(guān)系 遠(yuǎn)期合約價(jià)格和利率沒(méi)有相關(guān)關(guān)系，投資者也不會(huì)用偏向性選擇。
C 因?yàn)檫h(yuǎn)期合約和期貨合約的價(jià)格波動(dòng)性不同，于是會(huì)出現(xiàn)題目問(wèn)的not make futrues and forward prices equivalent。兩種合約波動(dòng)性不同，價(jià)格會(huì)不同。C符合題目要求，C對(duì)
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追問(wèn)
老師，我就是一直不理解A，為什么利率已知，就沒(méi)有影響呢。就好比現(xiàn)在利率很高，那如果投資者選擇期貨，那逐日盯市的話(huà)，在投資收益可以更高不是嗎
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追答
利率如你所說(shuō)，利率是一個(gè)固定的很高的數(shù)值，那么固定的數(shù)值是不變的，利率和標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格沒(méi)有相關(guān)性，也就是利率和標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲下跌沒(méi)有相關(guān)關(guān)系。
你說(shuō)的是一方面，是投資者開(kāi)心的一方面。和你舉例相反，futures contract的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌，投資者需要補(bǔ)交保證金，如果投資者沒(méi)有資金需要去市場(chǎng)上借錢(qián)，此時(shí)高利率是高成本，投資者開(kāi)心么，投資者不開(kāi)心借錢(qián)的成本這么高。于是我們說(shuō)固定利率時(shí)，投資者在遠(yuǎn)期和期貨之間沒(méi)有投資選擇偏好。
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