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2022-03-18 12:16老師，基于每一期的forward rate和volatility（10%）所計算出來的二叉樹利率和課件上的二叉樹利率不一樣。例如，f1,1 = 1.7677%，那么對應(yīng)二叉樹的date 1期的上下兩個利率分別是1.7677% x e^0.1 = 1.9536%以及1.7677% x e^(-0.1) = 1.5995%，這兩個算出來的利率，和課件上的1.9442%和1.5918%都不一樣，是為什么呢？
所屬：CFA Level II > Fixed Income 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Essie助教
2022-03-18 13:43
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你好，你對于如何構(gòu)建利率二叉樹的思路是正確的。
但是在實務(wù)中，利率二叉樹通常是計算機軟件生成的，還會經(jīng)過一定的校準，校準的目的是使得通過二叉樹計算出來的理論價格等于市場價格。如果理論價格不同于市場價格，就會在所有利率路徑的節(jié)點上都增加或減少一個常數(shù)，使債券的理論價格能等于其市場價值。這個常數(shù)被稱為漂移項，此時模型也被稱為經(jīng)漂移項調(diào)整的。
因此一般題目中給的二叉樹，和用理論構(gòu)建方法計算出來的二叉樹會略有不同，所以考試中二叉樹都是會直接給出來的，不需要我們自己構(gòu)建，這一點不用過于擔(dān)心，但是大致的構(gòu)建思路是我們需要掌握的。
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