Joe
2022-03-18 14:04請問為什么fixed-income arbitrage的收益曲線像short put option？
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1個回答
開開助教
2022-03-19 11:22
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同學(xué)你好，你可以這么理解。一般fixed income arbitrage就是long目前收益率高于正常水平的債券，short收益率低于正常水平的債券，并預(yù)期這兩個收益率會向正常的水平回歸，即高的變低，低的變高。如果這個carry trade成功了，那么可以獲得正收益。最大收益是兩個的yield之間spread 為0的時候，所以它的payoff有最大值。相當(dāng)于short put右邊的橫線。如果利差意外走闊，那么這個carry trade就是負(fù)收益，相當(dāng)于short put左邊部分。
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追問
老師，您說的該策略最大收益率就是二者spread=0的時候，我有點困惑，如果高收益?zhèn)腨TM繼續(xù)升高，低收益?zhèn)腨TM繼續(xù)降低，會不會突破您說的最大收益率？
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追答
同學(xué)你好，你說的情況是有可能的，也就是利率高低的相對情況發(fā)生了翻轉(zhuǎn)。但是可能性極小，因為做固定收益套利的債券都是國債等流動性極高的，定價錯誤也是很輕微的，這部分套利收益的部分也很小。咱們可以從套利收益很小的角度去理解short put 橫線的部分。
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