曾同學(xué)
2022-03-18 16:11課后題 r32第10.13.27.28.30.31.32.38.39
所屬：CFA Level III > Ethical and Professional Standards 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Johnny助教
2022-03-18 16:33
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同學(xué)你好
10. 首先AB就能直接排除掉，這兩個選項都是不利fair dealing的。不能把投資推薦提前告知某一類客戶，也不能提前在公司內(nèi)散布，否則其中一些同事聽到后就會提前給他們的客戶進(jìn)行投資，不利于公平對待。C選項是對的，做出投資推薦和推薦發(fā)布之間的時間要盡可能的短，也就是要盡快發(fā)布投資推薦，防止信息被泄露出去從而導(dǎo)致有人提前利用該推薦來為他自己的客戶做投資。
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13. 首先說一下什么是Soft dollar。投資經(jīng)理幫助客戶做資產(chǎn)配置，決定好要投哪些資產(chǎn)后，就會找broker來執(zhí)行交易?？蛻魰o投資經(jīng)理一筆資金來向broker支付傭金。有時投資經(jīng)理會額外支付給broker更多的傭金來換取一些研究相關(guān)的服務(wù)或產(chǎn)品，這個產(chǎn)品就叫soft dollar，因此它一定得是投資經(jīng)理花更多的傭金來獲取。就比如broker向投資經(jīng)理收取5元的傭金，結(jié)果投資經(jīng)理給他7元，于是broker不僅執(zhí)行交易還給投資經(jīng)理一些研究信息，但由于這個傭金是客戶出的錢，所以這個研究信息必須直接對客戶有利，否則就違規(guī)。如果投資經(jīng)理沒有多付傭金，而是broker免費送了一個研究服務(wù)給經(jīng)理，那么就不涉及軟美元了，因為它并不是用客戶的錢來獲取的，而是免費送的，這個信息就不用必須對客戶有利了，而這就是本題的情況。文中并沒有說Farnsworth支付了更多的傭金給broker，因此這個研究信息是broker贈送的，那么就不是soft dollar，他不用有利于該客戶。而且Farnsworth進(jìn)行調(diào)查后發(fā)行管理層的提名人選的確是更好的，并為此投票，他并沒有盲從Jones的命令，而是進(jìn)行勤勉盡責(zé)的分析，這樣就沒有違規(guī)。
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27. Carter在I公司工作，這是一個本地的資產(chǎn)管理公司，一個通過客戶的交易傭金給Carter提供專門研究服務(wù)（研究服務(wù)就是soft dollar）的經(jīng)紀(jì)商現(xiàn)在提供了一個新的交易服務(wù)。這個新的交易服務(wù)費用低，而且只負(fù)責(zé)交易執(zhí)行（這種低費用的服務(wù)是沒有研究報告的，因此沒有soft dollar），它是用于補充傳統(tǒng)的包含執(zhí)行和研究的全套交易服務(wù)。為了吸引Carter和其它資產(chǎn)經(jīng)理將更多業(yè)務(wù)放在自己這里，經(jīng)紀(jì)商將應(yīng)用新服務(wù)支付的傭金來滿足之前全套服務(wù)安排的經(jīng)紀(jì)承諾?！具@句話可以理解為：客戶都想使用低費用只執(zhí)行的服務(wù)（即禁止軟美元的服務(wù)，因為這種服務(wù)便宜），但是對經(jīng)紀(jì)商來說，全套服務(wù)更賺錢，經(jīng)紀(jì)商就用低費用服務(wù)中賺取的傭金去補貼傳統(tǒng)的全套服務(wù)，目的是為了先把客戶拉過來，因為這些交易傭金是經(jīng)紀(jì)商賺取的，他們想怎么安排都可以】Carter一直對全套服務(wù)交易的執(zhí)行感到滿意，新的低費用交易服務(wù)與當(dāng)前沒有軟美元安排的其它經(jīng)紀(jì)商的費用是可比較的（這句的意思是說明這種低費用的服務(wù)是一個effective execution）。所以Carter給用戶使用禁止soft dollar的新的低費用的服務(wù)是可以的。
A選項：Carter能夠把禁止使用軟美元的賬戶用于新的交易服務(wù)
B選項：Carter不可以使用新的交易服務(wù)，因為軟美元被禁止。
C選項：Carter只能使用新的交易服務(wù)，而且還要加大交易量來達(dá)到承諾使用的傭金數(shù)額。
這樣來看的話A選項就比較明顯了 -
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28. CFA的單科成績只能看到50%、70%以及自己的線所在的位置，它不會標(biāo)出具體分?jǐn)?shù)的，那么他說自己在道德、另類和組合上拿到最高分，這個說法就不對了。但他可以說自己是三年里連續(xù)通過了三個級別的考試，只要這個是事實，那么就不違規(guī)
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30.最高規(guī)格的高爾夫活動是屬于奢侈服務(wù)，這種由第三方機(jī)構(gòu)所提供的豪華服務(wù)在普通人眼里是被潛在地認(rèn)為會損害獨立客觀性的，那么這就不能接受。最好的做法是所有費用全部都由自己承擔(dān)，但如果當(dāng)?shù)亟煌ú槐愕脑?，那么可以接受由對方所提供的合理差旅以及住宿安排?/p>
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31. 對于陷入流言（rumor）的公司，可以將其放入限制性清單來留待觀察，這個可以直接把C選出來。在面對獨立客觀性可能受損的情況下，可以把相關(guān)公司放入限制性清單，只陳述事實，不發(fā)表結(jié)論。如果掌握了某公司的重大非公開消息，也可將該公司放入限制性清單，禁止公司內(nèi)的員工交易該股票。
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32. Pietro讓Vogh去找公司來收購自己，但是對方都在等待Local bank的財務(wù)信息公布，因為他們認(rèn)為Local bank的財務(wù)信息會變差，那他們就能以更便宜的價格去收購。其中B選項是很明顯違規(guī)的，這屬于市場操縱，因為Pietro讓Vogh來為自己的賬戶買2000股Local bank的股票，這個是四倍于每日交易量，他會營造出大家都想購買Local bank的假象，從而拉臺股價。A和C都是合理的操作，A是告訴外界任命Vogh來尋找收購伙伴，C是通過新聞發(fā)布會來向外界告知自己所做的全年盈利預(yù)期是無誤的
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38. Paper獲得了前雇主的允許，他能帶走歷史業(yè)績并且在新雇主那里進(jìn)行展示。Paper原先與其他的四位基金經(jīng)理共同管理一個基金，因此這個基金的業(yè)績是由五個人所貢獻(xiàn)的，而Paper用這個業(yè)績來宣揚他自己過去的成就，那就是違規(guī)了，因為這會讓新雇主誤以為這個業(yè)績是Paper一人的功勞，但其實是五人合力完成的。
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39. Townsend是高爾夫項目的董事會成員，是國家非盈利機(jī)構(gòu)的一員。項目正開啟新的融資活動來增加獎學(xué)金資助。Townsend相信他自己的客戶中有不少都在為慈善做捐款。在下一周的日常通信中，她向客戶討論了這個融資活動以及她在機(jī)構(gòu)中的董事席位。也就是說他在為慈善做集資，然后他認(rèn)為客戶會有興趣，就向客戶介紹了這個項目，這沒有任何問題，既不存在任何拉攏客戶的問題，也不存在泄露客戶信息。這里要注意的是Townsend分任兩職，他不僅在平時的工作中有客戶，他還兼任非盈利的高爾夫項目的董事會成員。
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