Victoria
2022-03-19 00:24bond定價(jià)時(shí)，折現(xiàn)用的利率為什么是市場(chǎng)利率？BASE法則中，加的A部分代表什么？為什么仍用MR？
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1個(gè)回答
Sinny助教
2022-03-19 10:05
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同學(xué)你好，折現(xiàn)用的利率是發(fā)行時(shí)刻的市場(chǎng)利率，是因?yàn)槭袌?chǎng)利率是指在當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)上，投資相同的債券可以獲得的市場(chǎng)收益，這個(gè)是每個(gè)投資者的要求回報(bào)率，折現(xiàn)的時(shí)候需要用的就是每個(gè)投資者的要求回報(bào)率
BASE法則中的 A列指的是投資者在投資這個(gè)債券之后，要求獲得的利息，也是企業(yè)當(dāng)期產(chǎn)生的利息費(fèi)用，同時(shí)在企業(yè)支付coupon之前，這筆利息費(fèi)用是尚未支付給債權(quán)人的，這筆應(yīng)當(dāng)給到債券人但是尚未給到債券人的部分會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的bond liability的增加
而對(duì)于投資者而言，投資了對(duì)應(yīng)金額的資金，要求獲得的回報(bào)是市場(chǎng)上投資的要求回報(bào)，因此需要用市場(chǎng)利率market rate來計(jì)算當(dāng)期投資者應(yīng)當(dāng)獲得的利息收入（也就是企業(yè)需要產(chǎn)生的利息費(fèi)用）
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如何理解市場(chǎng)利率是投資者的要求回報(bào)率？實(shí)務(wù)中，MR是公開的嗎？在哪里能查到？比如我要買一個(gè)coupon10%的債券，那我要求的回報(bào)率就是10%呀
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同學(xué)你好，market rate是市場(chǎng)公開的哈，在央行的公開數(shù)據(jù)當(dāng)中是可以查到的哈
你買一個(gè)coupon rate是10%的債券，這個(gè)債券只有是平價(jià)發(fā)行的情況下，才是你要求的回報(bào)率的哈
如果債券溢價(jià)發(fā)行，意味著這個(gè)債券給你的coupon rate是高于市場(chǎng)利率的，因此大家喜歡這個(gè)債券，買的多，因此債券價(jià)格會(huì)上升
反之，折價(jià)發(fā)行的債券是coupon rate低于市場(chǎng)利率的，大家都不愿意買了，價(jià)格下降大家才會(huì)買，所以會(huì)折價(jià)發(fā)行哦 -
追問
只要bond的coupon大于MR就是溢價(jià)發(fā)行？但這時(shí)候bond發(fā)行價(jià)并不就是其面值，做債券定價(jià)就是為了抵消coupon和MR之間的這部分溢價(jià)？
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追問
定價(jià)時(shí)用的”MR“就是數(shù)量里的”time value of money“？
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同學(xué)你好，第一個(gè)問題，債券發(fā)行的時(shí)候并不一定是等于其面值的哈，可以是折價(jià)發(fā)行的，也可以是溢價(jià)發(fā)行的，也可以是平價(jià)發(fā)行
coupon rate大于market rate的時(shí)候就是溢價(jià)發(fā)行的，反之是折價(jià)發(fā)行，而當(dāng)market rate和coupon rate相等的時(shí)候才是平價(jià)發(fā)行的，也只有在這個(gè)時(shí)候發(fā)行價(jià)格和債券的賬面價(jià)值是相等的哈
做債券的定價(jià)就是為了計(jì)算這只債券當(dāng)前到底市場(chǎng)價(jià)格應(yīng)當(dāng)是多少，這里用的market rate就是數(shù)量中計(jì)算貨幣時(shí)間價(jià)值時(shí)候用的折現(xiàn)率哈 -
追問
既然“做債券的定價(jià)就是為了計(jì)算這只債券當(dāng)前到底市場(chǎng)價(jià)格應(yīng)當(dāng)是多少”，既然這個(gè)值都算出來了，為什么還要在這個(gè)基礎(chǔ)上再調(diào)整成溢價(jià)或折價(jià)發(fā)行呢？
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同學(xué)你好，你弄做了債券定價(jià)的邏輯哦
首先債券的面值（face value）是事先約定好的，就是到期時(shí)候償還的金額，一般默認(rèn)都是100或者1000，這個(gè)是事先約定好的
其次是coupon rate，這個(gè)也是在發(fā)行時(shí)刻事先約定好的，比如10%，因此這些定好之后債券的現(xiàn)金流就可以明確了（每期支付多少的coupon，到期償還多少的本金）
而定價(jià)是定這樣一個(gè)約定好了face value和coupon rate的債券市場(chǎng)上到底賣多少錢，因此用債券的現(xiàn)金流，根據(jù)數(shù)量中講的未來現(xiàn)金流折現(xiàn)的思想，用市場(chǎng)利率折現(xiàn)就可以得到這個(gè)債券的價(jià)格，而由于市場(chǎng)利率和事先約定的coupon rate可能不同，從而導(dǎo)致了債券的市場(chǎng)價(jià)格和債券的面值并不相等，因此有三種類型的債券：折價(jià)、溢價(jià)和平價(jià)債券 -
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coupon rate是誰跟誰約定的呢，那約定的時(shí)候不就可以直接以MR作為這個(gè)rate嗎？
我是金融零基礎(chǔ)學(xué)習(xí)的，謝謝老師的耐心解答~ -
追答
同學(xué)你好，coupon rate是發(fā)行人和投資人約定的，約定的時(shí)候可以以市場(chǎng)利率作為參考
但是企業(yè)發(fā)行債券不是說今天約定好今天就可以發(fā)行的，而是需要走一定的流程
而這個(gè)流程走完，市場(chǎng)利率會(huì)發(fā)生變化，此時(shí)coupon rate和市場(chǎng)利率時(shí)間就會(huì)有差異哈
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