貝同學(xué)
2022-03-19 07:56老師您好，書(shū)上例題，R14 example10, 第二題，當(dāng)government YTM上升，為什么會(huì)導(dǎo)致1.8%增大，從而減少差額？
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2022-03-19 16:19
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同學(xué)，下午好。
1. 這里半年期價(jià)格的升值帶來(lái)回報(bào)是0.021%，票息的收益率是0.879%，加總半年的收益是0.9%，年化之后是1.8%；
2. 題目問(wèn)兩者的回報(bào)差額，我們可以用1問(wèn)中計(jì)算出的2.75%減去1.8%得到0.95%。
努力的你請(qǐng)【點(diǎn)贊】喲~。加油，祝你順利通過(guò)考試~
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追問(wèn)
老師您回答的是第一問(wèn)，第一問(wèn)我明白，我的問(wèn)題是第二問(wèn)
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追答
同學(xué)，晚上好。
我們從這里的描述看到收益率曲線是傾斜向上的，那么我們采用線性插補(bǔ)法計(jì)算債券收益率必然會(huì)比真實(shí)收益率更高，這個(gè)可以用推極端的方式來(lái)理解，即如果未來(lái)利率曲線陡峭向上，插補(bǔ)出的利率必然會(huì)大于真實(shí)值；而未來(lái)利率陡峭向下，插補(bǔ)出的利率必然會(huì)小于真實(shí)值。
那么基準(zhǔn)的YTM更大，導(dǎo)致計(jì)算出的差額是更小的。 -
追問(wèn)
YTM和1.8%的關(guān)系是什么？
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追答
同學(xué)，下午好。
計(jì)算出公司債的回報(bào)率是2.7%，國(guó)債的回報(bào)率是1.8%，如果是用插補(bǔ)法的利率是更大的，則售出價(jià)格是更低的，回報(bào)是更高的，因此基于1.8%的基礎(chǔ)上利率是更高的，差額是更小的。
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