anina
2022-03-19 10:51Covered call里面用多個(gè)call 這種策略，有點(diǎn)不明白，比如股價(jià)40時(shí)我賣出一個(gè)執(zhí)行價(jià)格45的call，獲得了最大的期權(quán)費(fèi)，后來股價(jià)波動(dòng)上漲到接近45時(shí)我反向操作，買入一個(gè)執(zhí)行價(jià)格45的call，然后再賣出一個(gè)執(zhí)行價(jià)格47的call，那我想說當(dāng)股價(jià)接近45時(shí)我買一個(gè)執(zhí)行價(jià)格為45的call，要付出的期權(quán)費(fèi)不是應(yīng)該非常之貴嗎？這樣做的意義是什么呢？
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1個(gè)回答
開開助教
2022-03-19 11:53
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同學(xué)你說的有道理，這部分我需要再去和相關(guān)老師討論一下。
關(guān)于第三個(gè)target price realization，可以有個(gè)比較簡(jiǎn)單的例子來理解。
因?yàn)樗?）yield enhancement和2）reducing a position at a favorable price的結(jié)合體
1）是只想獲得期權(quán)費(fèi)，并不想馬上賣出頭寸，因此會(huì)賣出OTM程度較高的call；
2）想減倉(cāng)。因此它會(huì)賣出ITM的call，就可以在合約到期時(shí)以當(dāng)前價(jià)格賣出。
3）想以期望的較高的目標(biāo)價(jià)格賣出，因此它會(huì)賣出略微有些OTM的call，未來如果價(jià)格小漲就可以以較高的目標(biāo)價(jià)格減倉(cāng)。
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追答
同學(xué)你好，我和授課老師討論了一下，老師說的這種方式相當(dāng)于是多次疊加的策略。
本來這個(gè)K=45的call是OTM的，我們獲得了期權(quán)費(fèi)，但是隨著股價(jià)的上漲，如果快到期的時(shí)候股價(jià)接近45，那么我們可以45的call平掉原來的期權(quán)。再開一個(gè)行權(quán)價(jià)更高的。此時(shí)因?yàn)榻咏狡?，時(shí)間價(jià)值幾乎是0，ATM的call內(nèi)在價(jià)值幾乎是0，因?yàn)閮?nèi)在價(jià)值是max(0，S-K)，所以ATM的call價(jià)格是很便宜的。如果股價(jià)一直有向上走的預(yù)期，就可以如法炮制。
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回復(fù)152****7297：同學(xué)你好，這個(gè)策略的要點(diǎn)是要到臨近到期時(shí)才操作?？斓狡诘臅r(shí)候股價(jià)接近45，接近到期期權(quán)的時(shí)間價(jià)值幾乎是0，ATM的call內(nèi)在價(jià)值幾乎是0，因?yàn)閮?nèi)在價(jià)值是max(0，S-K)，所以ATM的call價(jià)格是很便宜的。
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回復(fù)開開：老師，關(guān)于這一點(diǎn)還是沒有太理解：例如，相對(duì)于我在S=40的時(shí)候，short的K=45的call所獲得的期權(quán)費(fèi)，等到S=44的時(shí)候，long一個(gè)K=45的call所需要付出的期權(quán)費(fèi)難道不是會(huì)高很多嗎？還是這個(gè)理解有誤？
