TonyJIAO
2022-03-19 21:35老師好，R9的第5題該怎么理解呢？正的basis for 借出美元是指eur/usd的spot大于futures？另外在us investor的角度，默認(rèn)的是usd/eur （dc/fc）么?
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1個(gè)回答
開開助教
2022-03-21 13:55
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同學(xué)你好，
1、正的basis是指現(xiàn)在市場(chǎng)上對(duì)美元的需求較大，因此通過currency swap借美元需要在基本美元利率的基礎(chǔ)上支付額外的成本，即positive basis，美國投資者是currency swap中收美元利息的一方，因此他可以收到更多的凈利息支付。
2、這題好像和匯率標(biāo)價(jià)關(guān)系不大。
解題思路：
這個(gè)美國投資者進(jìn)入的cross-currency basis swap是因?yàn)樗胍獨(dú)W元用來買收益率較高的意大利國債。期初他以美元換歐元購買意大利國債，期末再賣掉國債還歐元。因?yàn)槊绹顿Y者借美元比較劃算，因此他期初借美元，并把借到的美元換給對(duì)手方，對(duì)手方要支付給他美元利息，對(duì)手方則把歐元還給他，他支付給對(duì)方歐元利息。
因此他的現(xiàn)金流是：
（1）支付他自己借美元的利息
（2）收對(duì)手方支付給他的借美元的利息
（3）支付給對(duì)手方歐元利息
現(xiàn)在市場(chǎng)上對(duì)美元的需求較大，因此通過currency swap借美元需要在基本美元利率的基礎(chǔ)上支付額外的成本，即positive basis，美國投資者是currency swap中收美元利息的一方，因此他可以收到更多的凈利息支付。
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