Joe
2022-03-21 14:33請(qǐng)問R6原版書例題7第1題怎么理解？
所屬：CFA Level III > Asset Allocation and Related Decisions in Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Johnny助教
2022-03-21 14:53
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同學(xué)你好，題目問的是這兩種方法是如何對(duì)待負(fù)債端的。傳統(tǒng)MVO是用資產(chǎn)回報(bào)率和波動(dòng)率來構(gòu)建有效前沿，而surplus Optimization是用surplus return和surplus volatility來構(gòu)建MVO。Surplus是資產(chǎn)端的市場價(jià)值減去負(fù)債端的現(xiàn)值，二surplus return就是(△A-△L)/A0，這個(gè)可以是正也可以是負(fù)，之后再將資產(chǎn)市值與負(fù)債現(xiàn)值的相關(guān)系數(shù)以及surplus volatility作為input來構(gòu)建MVO，因此同樣是三個(gè)輸入變量Bbasic hedging/returnseeking portfolio approach是把資產(chǎn)配置分成兩部分，一部分是用hedging portfolio來對(duì)沖負(fù)債，另一部分是將surplus分配到return-seeking portfolio，這個(gè)return-seeking portfolio可以獨(dú)立于hedging portfolio進(jìn)行管理并賺取收益，比如這個(gè)surplus portfolio就可以使用MVO來管理。Basic two approach的使用前提是overfunded，也就是A大于L。
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