愛(ài)同學(xué)
2022-03-21 15:35老師，請(qǐng)問(wèn)這道題，講的時(shí)候說(shuō)，如果是risk neutral, A=0, 那么只看Er最大的D點(diǎn)。如果是問(wèn)risk seeking者，會(huì)最喜歡哪個(gè)點(diǎn)呢？是不也是D? 兩個(gè)點(diǎn)有什么區(qū)別呢？
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2022-03-21 18:46
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
嗯嗯，是D點(diǎn)。風(fēng)險(xiǎn)追求投資者的A是一個(gè)小于零的數(shù)值，根據(jù)IC的公式U=E(r)-1/2xAxσ2，由于投資者追求U增加，當(dāng)A為負(fù)值，E(r)和σ越大越好，在途中的多個(gè)點(diǎn)中應(yīng)該選D點(diǎn)（有最大的風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益率）。
沒(méi)有明白你說(shuō)的是哪兩個(gè)點(diǎn)，麻煩有空回復(fù)一下~
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學(xué)而時(shí)習(xí)之，不亦說(shuō)乎??【點(diǎn)贊】鼓勵(lì)自己更加優(yōu)秀，您的聲音是我們前進(jìn)的源動(dòng)力，祝您生活與學(xué)習(xí)愉快!~
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追問(wèn)
嗯嗯，我說(shuō)的兩個(gè)點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)中性和風(fēng)險(xiǎn)喜好者，都選擇D點(diǎn)，就想知道，這兩個(gè)點(diǎn)的區(qū)別?？赡軗Q個(gè)問(wèn)題，中性和風(fēng)險(xiǎn)喜好者，可能選擇的點(diǎn)永遠(yuǎn)是一樣的？因?yàn)榧s等于都不考慮風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的影響，只尋求收益最大化，所以永遠(yuǎn)選擇圖中收益最高的那個(gè)點(diǎn)？
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追答
以上截圖中，從全球最小方差組合對(duì)應(yīng)的曲線，到EF，再優(yōu)化到optimal CAL，是運(yùn)用了“收益一定，風(fēng)險(xiǎn)最?。伙L(fēng)險(xiǎn)一定，收益最大”等規(guī)則，這是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者的規(guī)則。
如果討論的是剩余兩種投資者類型（風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)中性投資者），依據(jù)以上截圖分析不合適。但U=E(r)-1/2xAxσ2可以使用：
風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者：U(偏好)=E(r)-1/2xAxσ2，A為負(fù)數(shù)
風(fēng)險(xiǎn)中性投資者：U(中性)=E(r)
如果有一個(gè)點(diǎn)（可以實(shí)現(xiàn)的投資組合，不是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)不為0），有確定的兩個(gè)數(shù)值（σ，E(r)），將這兩個(gè)數(shù)值帶入以上公式，兩個(gè)投資者得到的效用是不一樣的，風(fēng)險(xiǎn)偏好者U效用更大，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好者有影響，但對(duì)風(fēng)險(xiǎn)中性者沒(méi)有影響。
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