郭同學(xué)
2022-03-22 16:43reading10的第28題，speculatIve的投資者一般會通過net short來獲取收益，但是得有個(gè)前提是外匯穩(wěn)定吧，相對穩(wěn)定時(shí)才能通過otm的option期權(quán)費(fèi)獲益，這道題目的條件里有. believes the long- term strength of the US dollar is peaking這個(gè)條件，不知道該如何理解，請老師解釋下這道題
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1個(gè)回答
開開助教
2022-03-22 17:25
該回答已被題主采納
這題說M是一個(gè)currency overlay投資經(jīng)理也是技術(shù)分析師（擅長進(jìn)行技術(shù)分析），她服務(wù)的機(jī)構(gòu)投資者正在需求解決因?yàn)橥顿Y國際資產(chǎn)所產(chǎn)生的外匯風(fēng)險(xiǎn)。
她所在的公司還提供 volatility overlay項(xiàng)目。M正在為K開發(fā)一個(gè)基于波動率的策略，K是一個(gè)專注于期權(quán)交易的對沖基金經(jīng)理。
K把外匯作為一類資產(chǎn)，區(qū)別于他管理的組合，管理外匯的目的是為了獲得投機(jī)性的收益（可以理解為賭外匯變化的方向，并以此賺錢，而不是為了對沖匯率變動的風(fēng)險(xiǎn)）。
K認(rèn)為美元的價(jià)格正在見頂（意思是之后很可能會回落，這個(gè)在29題用到）。
題目問，描述一下，給K提供什么樣的基于波動率的策略會讓這個(gè)策略和M的其他機(jī)構(gòu)投資者的策略產(chǎn)生區(qū)別。
這題回答的思路就是區(qū)別一下K和其他投資者的的類型有什么差異，以及他們分別會采取什么策略。
原版書的回答中有很多描述性的內(nèi)容其實(shí)并不需要寫。
通過題目的描述，我們可以發(fā)現(xiàn)M的其他客戶都是因?yàn)橥顿Y類外國資產(chǎn)才需要管理外匯風(fēng)險(xiǎn)的，因此屬于hedger。
而K是投資獲得外匯的投機(jī)性收益，因此屬于speculator。而K又是專注于option交易的，因此這個(gè)volatility based strategy要基于option。
speculative volatility trader在市場比較平穩(wěn)的情況下，他們通常會凈做空波動率，即short currency option。
因?yàn)椋诓▌勇时容^平穩(wěn)的情況下，大多數(shù)option到期都不會行權(quán)，因此他們會short option從而獲得期權(quán)費(fèi)。
這就區(qū)別于hedgers，hedger of volatility只是想對沖掉volatility變動的風(fēng)險(xiǎn)。因此他們通常會做多波動率，例如買currency option來對沖匯率波動性的上升。波動性上升，option價(jià)值也會上升，可以和貨幣下跌形成對沖。而long option會受到time decay的影響。
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追問
28-29這組題目，感覺真的是挺難自主回答的，28勉強(qiáng)還能看出來是投機(jī)還是對沖波動性的角度，能寫點(diǎn)東西。29題是完全沒有思路，看了答案其實(shí)也不知道要怎么寫。。。
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