謝同學(xué)
2022-03-23 11:47請問組合的R42，課后題17題答案是不是不正確啊?？戳嗽鏁拇鸢刚f明，跨期替代率和股票收益負(fù)相關(guān)，那么股票收益就應(yīng)該和未來的消費(fèi)也是負(fù)相關(guān)啊
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1個(gè)回答
Johnny助教
2022-03-23 14:41
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同學(xué)你好，題目中問的是consumption outcome與equity return的相關(guān)度。Consumption outcome字面意思是消費(fèi)結(jié)果，可以通俗地把他理解為手頭緊不緊，有沒有錢去消費(fèi)。Bad consumption outcome就是指手頭緊缺錢消費(fèi)，他所反映的是經(jīng)濟(jì)的不景氣，那么good consumption outcome就是經(jīng)濟(jì)繁榮期。如果consumption outcome與equity return正相關(guān)就意味著經(jīng)濟(jì)好的話權(quán)益收益率就高，經(jīng)濟(jì)差的話權(quán)益收益率就會(huì)差。由于當(dāng)經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)權(quán)益的收益率很糟糕，所以他不是個(gè)好的對(duì)沖物，因?yàn)樗麩o法在經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)變現(xiàn)足夠的資金（payoff）來提供我消費(fèi)。由于權(quán)益的對(duì)沖能力糟糕，風(fēng)險(xiǎn)厭惡的投資者會(huì)對(duì)其要求更高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，因此本題是選擇正相關(guān)。
要注意區(qū)分consumption outcome和utility的區(qū)別，當(dāng)經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)（bad consumption outcome），邊際消費(fèi)效用會(huì)上升，經(jīng)濟(jì)好的時(shí)候邊際消費(fèi)效用會(huì)下降。
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