謝同學
2022-03-23 11:47請問組合的R42，課后題17題答案是不是不正確啊?？戳嗽鏁拇鸢刚f明，跨期替代率和股票收益負相關，那么股票收益就應該和未來的消費也是負相關啊
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1個回答
Johnny助教
2022-03-23 14:41
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同學你好，題目中問的是consumption outcome與equity return的相關度。Consumption outcome字面意思是消費結果，可以通俗地把他理解為手頭緊不緊，有沒有錢去消費。Bad consumption outcome就是指手頭緊缺錢消費，他所反映的是經(jīng)濟的不景氣，那么good consumption outcome就是經(jīng)濟繁榮期。如果consumption outcome與equity return正相關就意味著經(jīng)濟好的話權益收益率就高，經(jīng)濟差的話權益收益率就會差。由于當經(jīng)濟不景氣時權益的收益率很糟糕，所以他不是個好的對沖物，因為他無法在經(jīng)濟不景氣時變現(xiàn)足夠的資金（payoff）來提供我消費。由于權益的對沖能力糟糕，風險厭惡的投資者會對其要求更高的風險溢價，因此本題是選擇正相關。
要注意區(qū)分consumption outcome和utility的區(qū)別，當經(jīng)濟不景氣時（bad consumption outcome），邊際消費效用會上升，經(jīng)濟好的時候邊際消費效用會下降。
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