珊同學(xué)
2022-03-23 16:19資產(chǎn)配置 中 反優(yōu)化過(guò)程得到implied return，再做一次正優(yōu)化，得到optimal weighting，這個(gè)weighting計(jì)算公式中，Ri 就是用前面的implied return 代入是嗎?
所屬：CFA Level III > Asset Allocation and Related Decisions in Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
來(lái)源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Johnny助教
2022-03-23 17:08
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，MVO是根據(jù)預(yù)期收益、標(biāo)準(zhǔn)差以及資產(chǎn)間的相關(guān)系數(shù)，通過(guò)效用方程來(lái)得出最優(yōu)資產(chǎn)組合。反向優(yōu)化是假設(shè)某個(gè)特定的資產(chǎn)配置權(quán)重是最優(yōu)權(quán)重（通常用市值權(quán)重），并同時(shí)將協(xié)方差與風(fēng)險(xiǎn)厭惡系數(shù)作為input來(lái)推測(cè)相關(guān)資產(chǎn)的expected return，這個(gè)通過(guò)反向最優(yōu)化所求出的預(yù)期收益率有時(shí)也被稱(chēng)為implied return。在原版書(shū)P310中給出了一個(gè)案例，它假設(shè)各資產(chǎn)是根據(jù)CAPM模型來(lái)定價(jià)的，并以此來(lái)推測(cè)出各資產(chǎn)在反向優(yōu)化情況下的預(yù)期收益，于是reverse MVO的預(yù)期收益通過(guò)CAPM來(lái)求出，reverse MVO的各資產(chǎn)權(quán)重通過(guò)市值也能算出來(lái)，直接用該資產(chǎn)的market cap除以總體的market cap即可。
之所以使用反向優(yōu)化，是因?yàn)槟阌X(jué)得當(dāng)前市場(chǎng)上所看到的return是不合理的，并沒(méi)有反映出資產(chǎn)大類(lèi)的真實(shí)價(jià)值，然后我們就假設(shè)當(dāng)前的市場(chǎng)組合是最優(yōu)組合，以此來(lái)自行算出各資產(chǎn)的expected return（比如CAPM模型算出的return才是公允合理的），然后再加上自己的觀(guān)點(diǎn)來(lái)對(duì)預(yù)期收益進(jìn)行微調(diào)。然后以這個(gè)新的預(yù)期收益、標(biāo)準(zhǔn)差以及相關(guān)系數(shù)作為input來(lái)進(jìn)行MVO?？梢园逊聪騼?yōu)化看成是black-litterman的前一步。
如果我們的回答有幫助到你的話(huà)，可以通過(guò)點(diǎn)贊來(lái)讓我們知曉，加油哦，祝你順利通過(guò)三級(jí)考試
-
追問(wèn)
reverse optimization 反優(yōu)化過(guò)程得到implied return 以后 還要進(jìn)行正優(yōu)化過(guò)程，得到optimal weighting，這個(gè)optimal weighting是通過(guò)公式 w=1/A (Ri-Rf/σ)，這個(gè)公式里的Ri 是用前面Implied return 代入計(jì)算么？
-
追答
同學(xué)你好，是通過(guò)implied return，波動(dòng)率，相關(guān)系數(shù)代入后得到的，最終的MVO結(jié)果是一條有效前沿；
0
0
1
1
