frr0717
2022-03-23 22:17您好, 我沒(méi)明白, 為什么"short option"的前期費(fèi)就是illiquidity premium?
所屬：FRM Part II > Liquidity and Treasury Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Yvonne助教
2022-03-24 13:24
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同學(xué)你好，這里舉個(gè)例子，比如我現(xiàn)在持有的一個(gè)投資組合一共價(jià)值100元，其中50元是股票，50元是債券，要求這兩個(gè)的權(quán)重是各50%，如果現(xiàn)在股票價(jià)格上漲了，比如漲到了60元，那么現(xiàn)在股票的權(quán)重一定是大于50%，因此需要賣(mài)出一些股票，但是這里不是直接賣(mài)出股票而是通過(guò)short call來(lái)實(shí)現(xiàn)的，short call就是賣(mài)出看漲期權(quán)，也就是到期之后當(dāng)股票價(jià)格上漲至高于行權(quán)價(jià)的時(shí)候期權(quán)購(gòu)買(mǎi)方會(huì)行權(quán)。而賣(mài)出方在賣(mài)出期權(quán)之后會(huì)獲得期權(quán)費(fèi)，這個(gè)期權(quán)費(fèi)就是illiquidity risk premium。
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追問(wèn)
"這里舉個(gè)例子，比如我現(xiàn)在持有的一個(gè)投資組合一共價(jià)值100元，其中50元是股票，50元是債券，要求這兩個(gè)的權(quán)重是各50%，如果現(xiàn)在股票價(jià)格上漲了，比如漲到了60元，那么現(xiàn)在股票的權(quán)重一定是大于50%，因此需要賣(mài)出一些股票，但是這里不是直接賣(mài)出股票而是通過(guò)short call來(lái)實(shí)現(xiàn)的，short call就是賣(mài)出看漲期權(quán)，也就是到期之后當(dāng)股票價(jià)格上漲至高于行權(quán)價(jià)的時(shí)候期權(quán)購(gòu)買(mǎi)方會(huì)行權(quán)。而賣(mài)出方在賣(mài)出期權(quán)之后會(huì)獲得期權(quán)費(fèi)，"---這里上課中我就聽(tīng)懂了;
"這個(gè)期權(quán)費(fèi)就是illiquidity risk premium."------這里上課周老師也說(shuō)了, 我就是問(wèn)的這句話啊, 我問(wèn)為什么就是??? 沒(méi)問(wèn)策略的解釋("translation"), 我問(wèn)為何("WHY")得出這個(gè)結(jié)論??? -
追答
因?yàn)橘?gòu)買(mǎi)期權(quán)相對(duì)于直接買(mǎi)賣(mài)資產(chǎn)而言流動(dòng)性稍微差一點(diǎn)，比如購(gòu)買(mǎi)歐式期權(quán)它不會(huì)馬上行權(quán)，這里承擔(dān)了非流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)因此會(huì)獲得一定的非流動(dòng)性溢價(jià)。
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