冉同學(xué)
2022-03-24 00:44期權(quán)策略中，執(zhí)行價(jià)XH和XL怎么設(shè)立，有什么規(guī)律？老師講課有時(shí)根據(jù)期權(quán)費(fèi)用來判斷，有時(shí)又以收益來判斷，聽得混淆了。謝謝。
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1個(gè)回答
開開助教
2022-03-24 10:11
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同學(xué)你好，執(zhí)行價(jià)對于call option的買方來說，是可以以此價(jià)格來買入stock，因此執(zhí)行價(jià)格越低，就給了買方以越低價(jià)格買入股票的權(quán)力。所以XL call的期權(quán)費(fèi)貴，XH call的期權(quán)費(fèi)便宜。put option則相反，XL put的價(jià)格低，XH put價(jià)格高，因?yàn)樗试Sput的買方以更高的價(jià)格賣出股票。
用什么樣的執(zhí)行價(jià)的option來構(gòu)建策略取決于策略的目的。因?yàn)橐婚_始的時(shí)候，option的權(quán)利和價(jià)格是對等的，你獲得的權(quán)力越大支付的期權(quán)費(fèi)就越高。但如果你預(yù)期市場發(fā)生變化，則可根據(jù)你的預(yù)期來構(gòu)建相應(yīng)的策略。
這里以bull spread為例，因?yàn)槭桥Ｊ袃r(jià)差，因此是在股價(jià)上漲的情況下賺錢，投資者整體看多市場。
如果用call來構(gòu)建就是牛市用牛工具（call也是在牛市賺錢），bull call spread主要還是想要靠市場上漲賺錢，而非靠期權(quán)費(fèi)賺錢。因此 long行權(quán)價(jià)比較低的call雖然期權(quán)費(fèi)比較貴，但如果市場上漲盈利空間更大。short執(zhí)行價(jià)高的call是為了通過獲得期權(quán)費(fèi)降低構(gòu)建策略的成本。
如果用put來構(gòu)建就是牛市用熊工具（put是在熊市賺錢），bull put spread主要靠期權(quán)費(fèi)賺錢。因此 long行權(quán)價(jià)比較低的put期權(quán)費(fèi)比較便宜，用來對沖市場下跌的風(fēng)險(xiǎn)，short執(zhí)行價(jià)高的put是為了獲得較高的期權(quán)費(fèi)盈利。
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