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2022-03-25 21:06現(xiàn)在很疑惑，請問到底什么時候可以直接用題目給的stated rate 除以付息次數(shù)，什么時候需要先轉(zhuǎn)換為ERA再除付息次數(shù)？？
所屬：CFA Level I > Quantitative Methods 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Jessica助教
2022-03-26 13:05
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同學(xué)你好
1）需要計算EAR的情況是：現(xiàn)金流發(fā)生的時間周期和復(fù)利計息的周期是不一樣時。比如，有一個現(xiàn)金流，每期的金額是按年發(fā)生的，但卻要求是按季度進(jìn)行復(fù)利計息的。那么，每期現(xiàn)金流（以年為單位）所對應(yīng)的期間利率，就需要改為這一年的一個有效利率，也就是EAR了。故此時計算出EAR以后，就可以帶入到 I/Y中進(jìn)行后續(xù)的計算了。
2）當(dāng)每期發(fā)生的現(xiàn)金流PMT與付息頻率能夠一一對應(yīng)上，就可以直接用報價年利率處于付息次數(shù)來計算期間利率，就不需要計算EAR了。比如現(xiàn)金流是每季度發(fā)生一次，付息方式也是按季度付息的，此時 I/Y= r/4；
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追問
請問若是按季度付息，按求出的EAR 不用除以4 得到的數(shù)再代入I/Y計算嗎？
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追答
同學(xué)你好
不需要哦
既然是已經(jīng)計算EAR了，那么就說明此時的每期現(xiàn)金流是按年發(fā)生的。故，這個每期的時間長度就是一年，所以期間利率 I/Y，需要帶入的就是年利率，也就是我們計算出的EAR。所以是不需要EAR/4的
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追問
那您上面提到的例子：有一個現(xiàn)金流，每期的金額（PMT）是按年發(fā)生的，但卻要求是按季度進(jìn)行復(fù)利計息的。那么，每期現(xiàn)金流（以年為單位）所對應(yīng)的期間利率，就需要改為這一年的一個有效利率，也就是EAR了。所以意思是不是就是將題目給出的季度利率通過EAR公式年化？
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追答
同學(xué)你好
這個例子中，題目給出的都是報價年利率 r ，PMT按年支付，而復(fù)利方式確實按季度進(jìn)行復(fù)利計息。
所以需要計算出有效的年利率，也就是EAR，就是每期PMT所對應(yīng)的期間利率。即 I/Y = EAR = （1+r/4）^4-1
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