不同學(xué)
2022-03-26 23:51老師，詹森阿爾法公式這里Rm和E(Rm)可以混用？搞不清楚什么時(shí)候用expected，什么時(shí)候不用，兩者有什么區(qū)別呢？
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2022-03-27 19:24
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
詹森阿爾法公式這里Rm和E(Rm)可以混用？
【回復(fù)】不可以，如果研究過去業(yè)績表現(xiàn)，公式帶入的數(shù)值都是已經(jīng)發(fā)生的數(shù)據(jù)，如果研究未來業(yè)績表現(xiàn)，公式帶入的數(shù)值應(yīng)該是對(duì)未來的預(yù)期數(shù)值。
搞不清楚什么時(shí)候用expected，什么時(shí)候不用，兩者有什么區(qū)別呢？
【回復(fù)】為了保持公式的統(tǒng)一性，研究過去的情況下用“歷史數(shù)據(jù)”，研究未來額情況下用“預(yù)期數(shù)據(jù)”
這個(gè)題目并沒有要求我們區(qū)分過去和未來，題目說的是投資組合的管理者想要“經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后更高的收益”，于是要選擇一個(gè)“α更大的投資”選C。
如果不好從公式角度理解，你可以換一個(gè)角度：SML線上方區(qū)域的點(diǎn)代表的資產(chǎn)價(jià)格被低估，應(yīng)該買入，相當(dāng)于對(duì)于同樣的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)的收益率更高。（截圖中15%的點(diǎn)，在SML上方，可以產(chǎn)生一個(gè)3%的α）
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學(xué)而時(shí)習(xí)之，不亦說乎??【點(diǎn)贊】鼓勵(lì)自己更加優(yōu)秀，您的聲音是我們前進(jìn)的源動(dòng)力，祝您生活與學(xué)習(xí)愉快!~
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追問
老師，風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益和J'α之間是什么關(guān)系呀？
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追問
老師，比如這張圖，為了統(tǒng)一風(fēng)險(xiǎn)度量標(biāo)準(zhǔn)把市場風(fēng)險(xiǎn)往組合風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整。市場風(fēng)險(xiǎn)一開始是??(???? )?????，調(diào)整后變成???? [??(???? )????? ]，我的理解是調(diào)整后這個(gè)值越大，??反而不是越小嗎?？赡苁俏依斫忮e(cuò)啦，我不太清楚風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益率對(duì)應(yīng)圖中哪一段，因?yàn)槔蠋煕]講過這個(gè)概念。
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追答
老師，... ??反而不是越小嗎
【回復(fù)】α不應(yīng)該考慮是否變?。ɑ蛘咦兇螅?。α是承擔(dān)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)后得到的收益，那么Rp（承擔(dān)總風(fēng)險(xiǎn)后得到的收益）應(yīng)該扣除“Rp'”紅色點(diǎn)（承擔(dān)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)后得到的收益，是一個(gè)經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益，Beta為權(quán)重，請(qǐng)看下一回復(fù)），總風(fēng)險(xiǎn)-系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)=非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，總風(fēng)險(xiǎn)對(duì)應(yīng)收益-系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)應(yīng)收益=非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)應(yīng)收益=α
補(bǔ)充：風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益率對(duì)應(yīng)圖中哪一段？
【回復(fù)】紅色Rp'下邊的綠色線段。 -
追答
可能是我理解錯(cuò)啦，我不太清楚風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益率對(duì)應(yīng)圖中哪一段，因?yàn)槔蠋煕]講過這個(gè)概念。
【回復(fù)】風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益率對(duì)應(yīng)圖中“藍(lán)色短線段”
長短藍(lán)色線段之比和黃色線段之比是相同的，而長黃色線段為1，短黃色線段為Beta，Beta本質(zhì)是一個(gè)“權(quán)重”，于是長藍(lán)色線段乘以Beta就是短藍(lán)色線段。
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