TonyJIAO
2022-03-27 16:21老師好，R13的Q10該怎么理解？有點看不懂。。
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Nicholas助教
2022-03-28 11:16
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同學，早上好。
10題C選項說明The rolldown return will be negative if the 5-year bond has a zero coupon and is trading at a premium；
Rolldown return是說在收益率曲線平穩(wěn)向上的狀態(tài)下，從頂向下滾動的收益。買入長期債券的價格更低，而持有一定期限后賣出債券價格更高，從而獲取資本利得。但是這里C中描述的是買入價更高，為溢價，則在不斷回歸面值的過程中，價格必然是越來越低的。并且這里提到?jīng)]有票息，則自然也不存在票息與票息的再投資收益問題，Rolldown return必然為負。
Rolldown return是說在收益率曲線平穩(wěn)向上的狀態(tài)下，從頂向下滾動的收益，即購買更長期的債券其買價更小賣價更高，從而獲益。在持有期間相同的情況下，與可比債券的票息、票息再投資收益相同。如果長期債券有更高的票息，那么票息和票息的再投資收益也會更大。
我們可以從上述roll down return的描述中看出來，給出的利率變化導致債券價格變化的AB兩個選項都是誤導項，可以理解為是預(yù)期收益率五因子拆解的第三個，即基準利率（或利差）改變導致的債券價格預(yù)期變化引起的收益率改變，因此不選。
努力的你請【點贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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